瀚蓝环境（600323）2024年年报简析：净利润增16.39%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期瀚蓝环境（600323）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入118.86亿元，同比下降5.22%，归母净利润16.64亿元，同比上升16.39%。按单季度数据看，第四季度营业总收入31.55亿元，同比下降11.85%，第四季度归母净利润2.79亿元，同比上升5.65%。本报告期瀚蓝环境盈利能力上升，毛利率同比增幅14.84%，净利率同比增幅20.91%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利16.74亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.93%，同比增14.84%，净利率14.17%，同比增20.91%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.41亿元，三费占营收比11.29%，同比增11.77%，每股净资产16.44元，同比增10.59%，每股经营性现金流4.01元，同比增31.85%，每股收益2.04元，同比增16.57%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为31.85%,原因:在相关政府的支持下，推进完善和落实相关应收账款回款计划，加快回款速度，年内应收账款回款较同期有所改善。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为17.89%,原因:在建工程等资本性支出同比减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为598.68%,原因:收到高质量发展基金注资12亿元。
4. 货币资金变动幅度为179.56%,原因:属下子公司佛山投资公司收到高质量发展基金注资、以及公司第四季度应收账款回款有所改善等。
5. 交易性金融资产的变动原因:新增外汇锁汇套期损益变动。
6. 应收款项变动幅度为29.88%,原因:本期合同资产转入应收账款核算金额较多。
7. 合同资产变动幅度为-35.59%,原因:本期合同资产转入应收账款核算金额较多。
8. 投资性房地产变动幅度为11266.57%,原因:新增土地出租资产。
9. 其他流动负债变动幅度为33.84%,原因:新增外汇锁汇套期损益变动。
10. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:应付银行承兑票据减少。
11. 应付债券变动幅度为205.09%,原因:本期新增发行中期票据。
12. 其他综合收益变动幅度为44.78%,原因:参股公司外币报表折算变动。
13. 少数股东权益变动幅度为152.25%,原因:属下子公司佛山投资公司收到高质量发展基金注资。
14. 营业收入变动幅度为-5.22%,原因:在手工程订单陆续完工，PPP工程业务收入规模下降约7.6亿元，净利润减少约5000万元；天然气业务在保持正常盈利水平的情况下，销售单价随上游采购气价下降以及售气量微降等影响，使得能源业务收入下降约2.7亿元；工业危废处理业务收入下降约3500万元；南海区环卫业务优化收入下降约2000万元等。剔除上述因素影响，2024年其他营业收入实际增长约4.3亿元。
15. 营业成本变动幅度为-9.96%,原因:收入下降，成本相应下降。
16. 销售费用变动幅度为-1.53%,原因:工业危废业务市场拓展费用减少较多。
17. 管理费用变动幅度为12.4%,原因:新增重大并购中介费用等费用约2400万元、贵阳及平和等固废项目2023年陆续投产、环卫业务范围及区域扩大等。
18. 财务费用变动幅度为-0.64%,原因:置换低利率贷款，整体融资成本下降。
19. 研发费用变动幅度为-9.31%,原因:属高新企业的工程及生物公司收入规模下降，相应研发支出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.3%，历来资本回报率一般。去年的净利率为14.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额29.12亿元，累计分红总额23.78亿元，分红融资比为0.82。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.6%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.39%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达255.53%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在17.57亿元，每股收益均值在2.16元。

持有瀚蓝环境最多的基金为工银红利优享混合A，目前规模为24.06亿元，最新净值0.9672（4月11日），较上一交易日下跌0.33%，近一年上涨5.48%。该基金现任基金经理为尤宏业。

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