正川股份（603976）2024年盈利能力提升但现金流承压

近期正川股份（603976）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

正川股份2024年财务表现

一、总体概况

正川股份（603976）发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为8.01亿元，同比下降11.05%；归母净利润为5324.88万元，同比上升32.24%；扣非净利润为4929.42万元，同比上升65.07%。尽管营业收入有所下降，但公司的盈利能力显著提升，毛利率为20.68%，同比增加了29.54%，净利率为6.65%，同比增加了48.66%。

二、季度表现

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为1.91亿元，同比下降17.75%；归母净利润为130.82万元，同比下降71.29%；扣非净利润为125.95万元，同比下降58.97%。这表明公司在年末面临较大的经营压力。

三、现金流与资金状况

公司每股经营性现金流为0.74元，同比下降42.23%。货币资金为1.09亿元，较上一年度减少了41.96%，主要原因是本期分配股利、归还借款以及到期债务。此外，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-85.34%，表明公司在支付股利方面有所增加。

四、费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为7164.18万元，三费占营收比为8.94%，同比增加了6.79%。虽然费用占比有所上升，但整体费用控制在合理范围内。

五、主营收入构成

公司主营收入主要来自医药制造业，占比达99.58%，其中硼硅玻璃管制瓶贡献最大，收入为4.23亿元，占比52.84%，毛利率为22.78%。钠钙玻璃管制瓶收入为3.01亿元，占比37.59%，毛利率为17.50%。瓶盖和其他产品的收入分别为6916.34万元和418.51万元，毛利率分别为18.55%和22.69%。

六、经营情况评述

公司通过深化核心业务、技术创新、健全质量管理体系、推广新业务、优化组织体系及供应链管理，成功推动附加值较高的产品占比提升，实现了利润的稳健增长。特别是在中硼硅管制瓶领域，公司抓住了中硼替代低硼的机遇，深化现有市场并开发新兴市场，实现了产销量双增长。

七、未来展望

公司制定了“转型升级、多元化”的战略规划，计划建设8座中硼硅窑炉，达到5万吨中硼硅玻璃管产能，实现150亿支管制瓶年产能，布局中硼硅玻璃产品及高端包材，满足市场多样化需求，增强市场影响力和盈利能力。

八、风险提示

公司面临政策性风险、市场风险、管理风险、募集资金投资项目风险和原材料、能源价格波动风险。特别是应收账款/利润已达278.33%，需关注应收账款回收情况；有息资产负债率已达22.08%，需关注债务状况。

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