山东高速（600350）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期山东高速（600350）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入284.94亿元，同比上升7.34%，归母净利润31.96亿元，同比下降3.07%。按单季度数据看，第四季度营业总收入85.93亿元，同比下降0.16%，第四季度归母净利润6.81亿元，同比上升8.08%。本报告期山东高速公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达96.91%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利33.27亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.06%，同比减14.23%，净利率14.22%，同比减9.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计26.39亿元，三费占营收比9.26%，同比减19.14%，每股净资产6.14元，同比增2.45%，每股经营性现金流1.41元，同比增13.54%，每股收益0.54元，同比减5.92%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-21.47%,原因:销售人员薪酬减少。
2. 财务费用变动幅度为-20.75%,原因:本期收到资金占用费，利息收入增加，同时压降借款利息支出。
3. 收到的税费返还变动幅度为-50.94%,原因:本期收到增值税留抵退税减少。
4. 收回投资收到的现金变动幅度为94.31%,原因:收回结构性存款投资的现金增加。
5. 取得投资收益收到的现金变动幅度为55.27%,原因:收回债权投资收益。
6. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额变动幅度为770.18%,原因:处置写字楼收回的现金。
7. 处置子公司及其他营业单位收回的现金净额变动幅度为-100.00%,原因:上期处置济东发展公司收到股权转让款。
8. 吸收投资收到的现金变动幅度为-66.09%,原因:本期发行永续债规模减少。
9. 收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-86.93%,原因:本期收到子公司少数股东借款金额减少。
10. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-82.10%,原因:本期归还永续债、永续中票及收购子公司少数股东股权支付的现金减少。
11. 货币资金变动幅度为-37.73%,原因:日常经营支付。
12. 应收票据变动幅度为-68.55%,原因:票据到期兑付。
13. 应收款项融资变动幅度为446.22%,原因:收到银行承兑汇票增加。
14. 预付款项变动幅度为33.20%,原因:机电施工板块预付资源占用费。
15. 一年内到期的非流动资产变动幅度为47.78%,原因:一年内到期的长期应收款及大额存单增加。
16. 长期应收款变动幅度为-48.02%,原因:重分类至一年内到期的非流动资产。
17. 在建工程变动幅度为-60.21%,原因:轨道交通坪岚、大莱龙项目转资。
18. 使用权资产变动幅度为100.56%,原因:新增租赁停车场。
19. 开发支出变动幅度为-100.00%,原因:旗帜公司不再纳入合并范围。
20. 商誉变动幅度为-36.64%,原因:计提商誉减值准备。
21. 应付票据变动幅度为-50.22%,原因:应付票据到期兑付。
22. 预收款项变动幅度为-52.31%,原因:预收账款结转收入。
23. 合同负债变动幅度为87.95%,原因:预收工程款增加。
24. 一年内到期的非流动负债变动幅度为40.79%,原因:一年内到期的长期借款及应付债券增加。
25. 应付债券变动幅度为71.43%,原因:本年增加发行债券融资。
26. 租赁负债变动幅度为30.90%,原因:新增租赁停车场。
27. 预计负债变动幅度为153.95%,原因:确认泰曲路移交养护准备金。
28. 其他非流动负债变动幅度为-72.84%,原因:资产支持专项计划到期兑付。
29. 营业收入变动幅度为7.34%,原因:本期对路桥项目的建造服务收入增加。
30. 营业成本变动幅度为14.01%,原因:本期对路桥项目的建造服务成本增加。
31. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为13.82%,原因:保理、商贸业务购买商品支付的现金减少。
32. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为15.58%,原因:本期收回投资款增加。
33. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-131.58%,原因:本期发行永续债规模减少，吸收投资收到的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.41%，资本回报率不强。然而去年的净利率为14.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额88.25亿元，累计分红总额197.08亿元，分红融资比为2.23。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.77%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.88%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.51%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达96.91%）

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是金元顺安基金的缪玮彬，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为11.73亿元，已累计从业8年111天。

持有山东高速最多的基金为南方红利低波50ETF，目前规模为52.1亿元，最新净值1.4237（4月3日），较上一交易日上涨0.11%，近一年上涨15.6%。该基金现任基金经理为崔蕾。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。