三生国健（688336）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期三生国健（688336）发布2024年年报。根据财报显示，三生国健营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入11.94亿元，同比上升17.7%，归母净利润7.05亿元，同比上升139.15%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.54亿元，同比下降10.33%，第四季度归母净利润4.72亿元，同比上升260.78%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利6.84亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率74.5%，同比减4.36%，净利率57.93%，同比增107.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.66亿元，三费占营收比22.25%，同比减18.23%，每股净资产9.03元，同比增13.71%，每股经营性现金流0.46元，同比减32.48%，每股收益1.14元，同比增137.5%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-50.77%,原因:当期交易性金融资产投入、其他流动资产和其他非流动资产里的定期存款增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为50.78%,原因:购入银行理财产品增加。
3. 衍生金融资产的变动原因:增加外汇掉期产品。
4. 其他应收款变动幅度为-82.87%,原因:员工备用金收回。
5. 一年内到期的非流动资产的变动原因:一年以内到期的原到期日在十二个月以上的定期存款增加。
6. 其他流动资产变动幅度为137.36%,原因:大额存单金额增加。
7. 长期股权投资变动幅度为-56.17%,原因:参股公司Numab持续亏损。
8. 开发支出变动幅度为414.28%,原因:研发项目进入临床III期所发生的资本化研发投入增加。
9. 应付账款变动幅度为59.45%,原因:应付材料款增加。
10. 营业收入变动幅度为17.7%,原因:①公司主要产品益赛普预充针快速增长以及通过加大医院覆盖和相关科室学术支持等多种方式加快市场渗透，收入规模增加；②在医院覆盖持续增加、通过不断累积的循证医学证据所带来的医生和患者认同度的提升以及药品可及性改善等多重因素促进下，赛普汀持续快速放量增长；③CDMO业务于2024年度收入增加。
11. 营业成本变动幅度为35.8%,原因:益赛普、赛普汀及健尼哌的销量增加，及CDMO业务量增加。
12. 管理费用变动幅度为25.5%,原因:限制性股票激励计划确认的股份支付费用。
13. 财务费用变动幅度为-31.21%,原因:银行存款利息收入。
14. 研发费用变动幅度为26.28%,原因:公司在聚焦自免的战略指引下，对自免研发项目追加投入。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-32.48%,原因:虽然本年度销售回款金额相比上年增加较多，但随着各产品销量和CDMO业务量的增加，以及研发项目的持续快速推进，本年度经营活动相关的人工成本、材料支出及各项付现费用相比上年同期亦增加较多。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.47%,原因:购买设备及新建工程项目支出、购买/赎回理财产品支出。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为48.39%,原因:分红及归还利息5,237.40万元；2023年净偿还短期借款10,000.00万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.11%，资本回报率强。去年的净利率为57.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额17.36亿元，累计分红总额5119.32万元，分红融资比为0.03。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.2亿元，每股收益均值在0.52元。

持有三生国健最多的基金为农银医疗保健股票，目前规模为13.03亿元，最新净值1.422（3月26日），较上一交易日上涨0.42%，近一年下跌5.56%。该基金现任基金经理为梦圆。

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