鲁北化工（600727）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期鲁北化工（600727）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入57.46亿元，同比上升15.06%，归母净利润2.61亿元，同比上升157.28%。按单季度数据看，第四季度营业总收入16.77亿元，同比上升31.96%，第四季度归母净利润2385.01万元，同比下降61.62%。本报告期鲁北化工应收账款上升，应收账款同比增幅达96.46%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利10.08亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.06%，同比增51.49%，净利率6.24%，同比增98.45%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.42亿元，三费占营收比2.47%，同比减18.29%，每股净资产6.02元，同比增6.31%，每股经营性现金流0.37元，同比增32.64%，每股收益0.49元，同比增157.89%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为0.99%,原因:开具银行承兑汇票等保证金增加。
2. 应收款项变动幅度为96.46%,原因:钛白粉销售增加，回款未达账期。
3. 应收款项融资变动幅度为73.73%,原因:在销售增长的情况下收到票据增多。
4. 预付款项变动幅度为88.72%,原因:子公司源海科技、锆钛新材料新增建设项目、购置土地款，及祥海科技建设二期氯化法钛白粉产线预付工程款。
5. 其他应收款变动幅度为-98.15%,原因:原购买土地保证金转为长期资产。
6. 其他流动资产变动幅度为-67.28%,原因:待抵扣的进项税同比减少。
7. 使用权资产变动幅度为-41.35%,原因:租赁变更。
8. 应付票据变动幅度为60.08%,原因:公司采购支付使用票据增加。
9. 应交税费变动幅度为57.05%,原因:公司销售增加，需缴纳的增值税增加。
10. 其他应付款变动幅度为67.49%,原因:保证金增加及应付股利增加。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-69.63%,原因:公司2023年度1.2亿借款2024年偿还。
12. 租赁负债变动幅度为-42.5%,原因:租赁变更。
13. 长期应付款变动幅度为-100.0%,原因:该项目2024年偿还。
14. 营业收入变动幅度为15.06%,原因:本期钛白粉产品、甲烷氯化物产品收入增加。
15. 营业成本变动幅度为9.94%,原因:本期钛白粉产品、甲烷氯化物销量增加。
16. 销售费用变动幅度为12.1%,原因:销量增长提成增加。
17. 管理费用变动幅度为-10.54%,原因:公司摊销额减少。
18. 财务费用变动幅度为88.86%,原因:公司利息费用支出增加。
19. 研发费用变动幅度为92.12%,原因:公司为开拓市场，加大研发投入。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为32.64%,原因:公司本期收入上升利润增加致使现金流增加。
21. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-571.05%,原因:公司购买土地支付款项增加。
22. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为166.19%,原因:银行借款增加。
23. 所得税费用变动幅度为136.87%,原因:公司利润总额增加，缴纳企业所得税增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.06%，资本回报率一般。去年的净利率为6.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额22.56亿元，累计分红总额3.29亿元，分红融资比为0.15。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为65.92%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.64%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.49%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达13.85%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达153.28%）

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