中国巨石（600176）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国巨石（600176）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入158.56亿元，同比上升6.59%，归母净利润24.45亿元，同比下降19.7%。按单季度数据看，第四季度营业总收入42.24亿元，同比上升22.41%，第四季度归母净利润9.12亿元，同比上升146.04%。本报告期中国巨石公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达74.46%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利22.16亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.03%，同比减10.63%，净利率15.95%，同比减24.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.6亿元，三费占营收比4.79%，同比减35.58%，每股净资产7.5元，同比增4.88%，每股经营性现金流0.51元，同比增134.35%，每股收益0.61元，同比减19.7%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期处置交易性金融资产。
2. 预付款项变动幅度为43.14%,原因:报告期预付材料及能源款增加。
3. 其他应收款变动幅度为-79.24%,原因:报告期收到部分搬迁补偿款、剩余部分债务重组后转入长期应收款。
4. 一年内到期的非流动资产的变动原因:报告期长期应收款一年内到期部分转入。
5. 其他流动资产变动幅度为56.67%,原因:报告期待抵扣进项税增加。
6. 长期应收款的变动原因:报告期应收搬迁补偿款债务重组后转入。
7. 固定资产变动幅度为7.59%,原因:报告期工程项目完工转入固定资产。
8. 在建工程变动幅度为-52.22%,原因:报告期工程项目完工转入固定资产。
9. 使用权资产变动幅度为66.77%,原因:报告期租赁房屋增加。
10. 其他非流动资产变动幅度为66.06%,原因:报告期预付工程设备款增加。
11. 应付票据变动幅度为-60.31%,原因:报告期新开具尚未到期的银行承兑汇票减少。
12. 应付职工薪酬变动幅度为-42.42%,原因:报告期超额利润分享计划不予兑现部分冲回。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为33.56%,原因:报告期一年内到期的长期借款转入增加。
14. 其他流动负债变动幅度为160.85%,原因:报告期新增发行短期应付债券。
15. 租赁负债变动幅度为86.19%,原因:报告期租赁房屋增加。
16. 长期应付款的变动原因:报告期子公司从少数股东借入借款。
17. 递延收益变动幅度为39.48%,原因:报告期收到与资产相关的政府补助。
18. 其他非流动负债变动幅度为-68.57%,原因:报告期一年以上预收货款减少。
19. 营业收入变动幅度为6.59%,原因:报告期产品销量增长幅度高于价格下降幅度。
20. 营业成本变动幅度为10.99%,原因:报告期产品销量增长幅度高于单位成本下降幅度。
21. 销售费用变动幅度为15.19%,原因:报告期薪酬和租赁费增加。
22. 管理费用变动幅度为-51.11%,原因:报告期超额利润分享计划不予兑现部分冲回和停工损失减少。
23. 财务费用变动幅度为-5.99%,原因:报告期平均融资利率降低使得利息支出减少。
24. 研发费用变动幅度为1.72%,原因:报告期研发投入增加。
25. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为134.35%,原因:报告期销售商品收到的现金和银行承兑汇票到期托收增加。
26. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1093.79%,原因:报告期处置长期资产收回的现金减少。
27. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-125.24%,原因:报告期偿还债务增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.31%，资本回报率一般。去年的净利率为15.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市26年以来，累计融资总额79.51亿元，累计分红总额96.26亿元，分红融资比为1.21。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.59%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.18%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.25%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在30.3亿元，每股收益均值在0.76元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是中泰证券(上海)资管的姜诚，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为135.80亿元，已累计从业7年350天。

持有中国巨石最多的基金为中泰开阳价值优选混合A，目前规模为15.71亿元，最新净值1.7473（3月20日），较上一交易日下跌1.09%，近一年上涨6.38%。该基金现任基金经理为田瑀。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司在低介电子布上是否有产品投放，超薄和极薄电子布方面有何布局？
答：公司积极进行低介电产品开发。同时，也在逐个研发和推广超薄、极薄电子布产品。

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