华福证券：给予三生国健买入评级

华福证券有限责任公司陈铁林,徐智敏近期对三生国健进行研究并发布了研究报告《产品增速稳健，管线推进有序》，本报告对三生国健给出买入评级，当前股价为23.81元。

　　三生国健(688336)
　　投资要点：
　　事件：公司发布2024三季报，业绩符合预期。
　　24Q1-3公司营收9.39亿元（+28.6%），归母净利润2.33亿元（+42.2%），扣非归母净利润2.17亿元（+44.5%）。
　　单Q3营收3.43亿元（+35.6%），归母净利润1.04亿元（+49.7%），增长稳健，符合预期。
　　上市产品增长稳健，研发投入加大费用率保持健康水平。
　　公司Q1-3主要产品收入7.78亿元，同比增长19.34%。分产品来看，我们预计益赛普集采扩围存在降价压力，预充针提升患者依从性带动稳定增长；赛普汀、健尼哌预计准入持续推进，保持高增速。
　　费用率方面：Q1-3销售/管理/研发费用率为16.4%/6.3%/31.1%。公司研发投入合计3.54亿，+54.1%，其中研发费用同比+41.5%，研发费用率保持在合理健康水平。
　　自免研发管线推进高效，节奏有序。
　　截至24Q3公司在研管线进展推进维持高效率，重点更新如下：608：中重度斑块状银屑病适应症III期临床完成；其余两大适应症快速推进二期。
　　610：重度嗜酸性粒细胞哮喘三期入组中。
　　611：中重度AD三期入组完成。
　　613:急性痛风性关节炎三期入组完成；间歇性适应症二期入组完成。
　　626：SLE、CLE获得美国IND批件。
　　盈利预测与投资建议
　　公司业绩保持稳健增长，研发执行力强，进度稳步推进，我们认为整体符合预期。24年公司收到参股公司分红，有望增厚整体利润表现带动整体收益改善，预计2024-2026年公司归母净利润为7.0/2.7/3.4亿元（前值：2.5/2.4/3.1亿元），维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新品研发风险、新药研发需求不及预期风险、海外市场开拓不及预期风险、市场竞争加剧风险、政府补助政策变动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安丁丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.62%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.53亿，根据现价换算的预测PE为22.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为27.93。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。