太阳电缆（002300）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期太阳电缆（002300）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入63.36亿元，同比上升10.79%，归母净利润6270.47万元，同比下降35.89%。按单季度数据看，第二季度营业总收入35.33亿元，同比上升0.95%，第二季度归母净利润3472.47万元，同比下降45.26%。本报告期太阳电缆公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达987.43%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率3.79%，同比减28.16%，净利率0.9%，同比减49.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.25亿元，三费占营收比1.97%，同比减7.68%，每股净资产2.72元，同比减5.21%，每股经营性现金流-0.76元，同比增39.22%，每股收益0.09元，同比减35.89%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为30.39%,原因:7月4日公司拟派发1.16亿元现金股利。
2. 短期借款变动幅度为68.14%,原因:存货占用增加2.72亿元、合同负债减少2.99亿元。
3. 合同负债变动幅度为-42.61%,原因:上年末收到的预收款项，在本期履约。
4. 应收款项融资变动幅度为115.33%,原因:本期收到的银行承兑票据增加。
5. 预付款项变动幅度为175.96%,原因:本期预付材料款较年初增加。
6. 其他流动资产变动幅度为33.51%,原因:增值税留抵税额较年初增加。
7. 其他非流动资产变动幅度为106.01%,原因:预付了太阳海缆（东山）设备款。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-45.45%,原因:本期支付了上年末计提的效益工资。
9. 应交税费变动幅度为-39.4%,原因:本期支付了上年末计提的增值税、所得税。
10. 其他应付款变动幅度为-30.65%,原因:本期支付了上年末计提的预提费用。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为171.87%,原因:一年内到期的长期负债增加。
12. 其他流动负债变动幅度为-43.01%,原因:待转销项税额减少。
13. 所得税费用变动幅度为-35.87%,原因:本期利润同比下降，相应减少所得税费用。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为33.15%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加11.42亿元，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加9.26亿元，两因素共同作用使得经营活动产生的现金流量净额少流出2.16亿元。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为59.69%,原因:本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金少支付2.4亿元。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-31.03%,原因:本期取得借款收到的现金减少3.50亿元，吸收投资收到的现金减少0.4亿元。
17. 信用减值损失变动幅度为57.41%,原因:本期电线电缆销售同比减少4.52亿元，相应减少计提的坏账准备。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.22%，历来资本回报率一般。去年的净利率为1.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额6.99亿元，累计分红总额14.21亿元，分红融资比为2.03。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.8%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.3%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达46.3%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达23.79%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达987.43%）

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