坤恒顺维（688283）2024年中报简析：净利润减34.69%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期坤恒顺维（688283）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8079.85万元，同比下降7.03%，归母净利润1400.09万元，同比下降34.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5598.8万元，同比下降17.22%，第二季度归母净利润1096.58万元，同比下降41.36%。本报告期坤恒顺维三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达46.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率63.58%，同比减2.28%，净利率17.33%，同比减29.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计1173.4万元，三费占营收比14.52%，同比增46.31%，每股净资产11.47元，同比增6.93%，每股经营性现金流-0.01元，同比增97.51%，每股收益0.17元，同比减34.62%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-34.49%,原因:本期使用汇票背书支付货款。
2. 预付款项变动幅度为248.28%,原因:报告期末预付原材料、费用等款项较期初增加。
3. 其他应收款变动幅度为76.99%,原因:报告期末押金、保证金较期初增加。
4. 合同资产变动幅度为-45.26%,原因:期末质保金较期初减少。
5. 无形资产变动幅度为32.96%,原因:报告期内购买软件增加。
6. 递延所得税资产变动幅度为38.62%,原因:报告期内政府补助产生可抵扣暂时性差异增加。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-31.58%,原因:本期支付上年计提的年终奖金。
8. 其他应付款变动幅度为260.37%,原因:报告期内代付联合单位款项增长。
9. 其他流动负债变动幅度为-34.92%,原因:报告期末已背书未到期票据减少。
10. 递延收益变动幅度为80.4%,原因:政府补助增加。
11. 营业收入变动幅度为-7.03%,原因:报告期内公司部分下游行业投资节奏及需求波动等因素影响导致营业收入略有下降。
12. 营业成本变动幅度为-3.09%,原因:营业收入下降而导致营业成本减少。
13. 销售费用变动幅度为-4.97%,原因:业务费、交通费等费用同比下降。
14. 管理费用变动幅度为38.43%,原因:募投项目的建设投入导致资产折旧摊销增加。
15. 财务费用变动幅度为12.18%,原因:公司现金管理产生的利息收入减少。
16. 研发费用变动幅度为7.79%,原因:加强研发队伍建设、加大研发投入、积极进行研发活动以及募投项目的建设投入导致资产折旧摊销增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为97.51%,原因:收到的销售回款、政府补助款增加，并且本期支付税款较去年同期减少。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为80.87%,原因:现金管理购买的部分理财产品到期导致现金流入增加，购建资产的现金支出减少。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-116.33%,原因:本期支付的现金分红总额较去年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.54%，资本回报率一般。然而去年的净利率为34.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额7.10亿元，累计分红总额3192.00万元，分红融资比为0.04。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达252.61%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.13亿元，每股收益均值在0.93元。

重仓坤恒顺维的前十大基金见下表：

持有坤恒顺维最多的基金为东方阿尔法招阳混合A，目前规模为3.19亿元，最新净值0.3947（8月28日），较上一交易日上涨0.97%，近一年下跌34.82%。该基金现任基金经理为刘明。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司介绍下今年的新产品发布计划？

答：2024年公司研发中心围绕下游行业新兴测试仿真需求，持续迭代现有产品，并加快布局新产品研发。今年上半年公司已发布的新产品如下2024年4月，公司发布新升级的KSW-VSG02（9kHz-67GHz）矢量信号发生器，为从事前沿无线通信、和卫星通信的工程师提供了更有利的产品支持。KSW-VSG02射频信号发生器覆盖9KHz至67GHz频率范围，具备优异的矢量调制性能，其内置基带信号发生器设置简单、性能灵活，调制样式多，还可以根据用户需要编辑、下载配置所需要的波形，进行各种复杂信号模拟。具备最大2GHz内部调制带宽，RB支持最高2GSample采样点设置，可满足大带宽信号模拟需求。无论是连续波还是矢量调制信号，均保持优异的信号质量，既是理想的本振源和时钟源，也是高性能的复杂矢量调制模拟仿真信号源。可广泛用于移动通信系统测试、探测信号性能综合评估、高性能接收机测试和元器件参数测试等方面，覆盖航空、航天、通信、芯片测试以及导航设备等众多领域。2024年6月，公司推出了新一代的WNS04系列无线信道仿真仪，覆盖更高频段、更大带宽、更多通道数，创新地采用了全模块化的射频前端和信号处理单元结构，实现了强大的扩展性和灵活性，全面满足移动通信、卫星通信、导航和测向，5G和NTN等新一代无线电设备的测试需求。除上述产品以外，公司研发中心目前还在开展矢量网络分析仪、综合测试仪等产品的研制工作，持续丰富公司产品矩阵。同时，现有的核心产品也不断衍生出一些新兴应用场景，持续进行产品的迭代和型号的丰富。

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