亚普股份（603013）2024年中报简析：净利润增1.62%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期亚普股份（603013）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入38.52亿元，同比下降2.48%，归母净利润2.57亿元，同比上升1.62%。按单季度数据看，第二季度营业总收入19.93亿元，同比下降1.93%，第二季度归母净利润1.29亿元，同比上升1.6%。本报告期亚普股份盈利能力上升，毛利率同比增幅7.07%，净利率同比增幅4.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.94%，同比增7.07%，净利率7.14%，同比增4.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.53亿元，三费占营收比3.96%，同比增0.51%，每股净资产7.9元，同比增5.26%，每股经营性现金流1.34元，同比增27.52%，每股收益0.5元，同比增2.04%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 在建工程变动幅度为-30.76%,原因:项目工装设备较上年期末减少。
2. 其他非流动资产变动幅度为31.03%,原因:预付设备款较上年期末增加。
3. 应付职工薪酬变动幅度为78.23%,原因:计提绩效工资。
4. 应交税费变动幅度为53.58%,原因:应交增值税较上期末增加。
5. 其他流动负债变动幅度为-49.0%,原因:已背书转让的票据到期。
6. 营业收入变动幅度为-2.48%,原因:本期产品结构变化。
7. 营业成本变动幅度为-3.68%,原因:本期产品结构变化。
8. 销售费用变动幅度为-26.74%,原因:本期计提的三包费同比减少。
9. 管理费用变动幅度为2.62%,原因:本期职工薪酬费用同比增加。
10. 财务费用变动幅度为2.3%,原因:本期利息费用同比减少，利息收入以及汇兑损失同比增加。
11. 研发费用变动幅度为14.73%,原因:本期研发项目投入同比增加。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为27.51%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金以及支付的各项税费同比减少。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-27.65%,原因:本期取得投资收益收到的现金减少、同时购建固定资产支付的现金增加。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为20.17%,原因:本期分配股利支付的现金同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.38%，资本回报率一般。去年的净利率为5.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额7.00亿元，累计分红总额16.42亿元，分红融资比为2.35。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达210.7%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司基本情况介绍

答：主要有几个方面原因。一是公司海外工厂通过智能化升级改造，提升了生产效率，降低了人工成本；二是强化了总部对海外子公司的管理提升，提高了海外工厂的生产和运营管理效率；三是海外汽车市场相较国内市场，纯电动汽车市场占比较低，燃油汽车及混动汽车仍占据市场绝对主流，为公司燃油系统业务的发展提供了相对良好的环境。

2、公司海外业务的远期展望？

目前，全球除中国外，其他海外市场集体放缓了新能源车发展步伐。

从国家政策方面英国将禁售燃油车的时间推迟了5年，表示在2035年后再考虑；德国直接结束了电动车的购买补贴；法国降低了电动车补贴力度；美国将放宽2030年减少尾气排放，以及提高电动车销量的目标。因此公司也将因地制宜在不同地区采取不同策略，在欧美市场公司将在确保现有燃油系统业务换代产品的基础上，深入挖掘现有客户的新业务，尤其是混动汽车相关业务。除欧洲和美国以外的市场，如南美、印度、乌兹别克斯坦等，电动化发展非常缓慢，传统燃油市场仍有很高需求，公司将根据业务需求转移国内产能至海外地区生产，并充分利用产能开拓当地燃油系统市场业务。

3、公司混动燃油系统目前销售及客户情况？

目前，公司已经获得了国内大多数客户的插电式混动或增程式混动车型项目，已投产的国内客户主要包括比亚迪、长安、赛力斯、上汽通用、奇瑞、吉利等。自今年初至现在，公司获得的混动车型的新项目定点同比大幅增加。

4、公司未来的发展战略与规划？

公司积极拥抱新能源汽车发展趋势，努力构建“储能系统+热管理系统”双主业发展新格局，做好稳住基本面、深耕传统领域、拓展增长型业务三项工作，努力成为全球卓越的汽车系统供应与服务商。

（1）稳住基本面

本着“寻突破、强能力、控成本”的思路，以智能制造和数字化为抓手，持续开展精益生产和降本增效，加快资源整合和产能布局调整，加大海外市场的业务开拓，重点提升海外子公司的运营效率和盈利能力，稳固转型发展的基本面。

（2）深耕传统领域

在擅长的传统领域开拓创新，提供满足客户期望的产品。在增量有限的现有市场继续深耕，巩固并提升市占率。公司开发的满足低排放和高压力的新能源混动燃油系统已进入市场成熟增长阶段，契合混动汽车市场的爆发需求，并获得了超混增程新能源车的订单。

（3）拓展增长型业务

实施产品组合与差异化策略，产品布局从能源储存向能源管理拓展。公司产品也从“储油”的燃油系统、“储化学能”的电池包、“储氢能”的车载氢系统向新能源汽车热管理系统产品延伸。为了更好地聚焦发展新业务，公司成立了热管理事业部、电池包事业部、储氢事业部等新业务事业部，进行系统、零部件及材料的开发。

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