紫光股份（000938）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期紫光股份（000938）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入379.51亿元，同比上升5.29%，归母净利润10.0亿元，同比下降2.13%。按单季度数据看，第二季度营业总收入209.45亿元，同比上升7.32%，第二季度归母净利润5.87亿元，同比上升0.6%。本报告期紫光股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达710.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.03%，同比减6.35%，净利率4.55%，同比减9.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计27.57亿元，三费占营收比7.27%，同比减17.26%，每股净资产12.09元，同比增5.2%，每股经营性现金流-1.13元，同比减45.85%，每股收益0.35元，同比减2.13%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据和应收款项融资变动幅度为-43.87%,原因:本期公司子公司新华三票据贴现及背书增加。
2. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-31.87%,原因:本期公司子公司融资租赁业务回款。
3. 长期股权投资变动幅度为60.07%,原因:本期公司子公司投资联营公司。
4. 在建工程变动幅度为31.58%,原因:紫光数字经济科技园（一期）项目投入增加。
5. 短期借款变动幅度为32.13%,原因:本期公司子公司新华三、紫光数码（苏州）集团有限公司等短期借款增加。
6. 交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:本期公司子公司新华三所持衍生金融工具因汇率变动公允价值变动。
7. 应付票据变动幅度为49.98%,原因:本期公司子公司新华三票据结算增加。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-44.33%,原因:本期公司及子公司支付上年计提的职工薪酬。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为191.47%,原因:本期公司子公司新华三、紫光数码（苏州）集团有限公司等的长期借款重分类至一年内到期的非流动负债增加。
10. 财务费用变动幅度为-31.59%,原因:本期公司子公司新华三汇兑损失减少。
11. 其他收益变动幅度为-56.63%,原因:本期公司子公司新华三及紫光计算机科技有限公司确认的政府补助较上年同期减少。
12. 所得税费用变动幅度为4338.08%,原因:本期公司子公司新华三汇算清缴退税减少。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-45.85%,原因:本期公司子公司采购付款增加。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-219.15%,原因:本期公司子公司收回的理财净额减少。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-45.61%,原因:本期公司支付股利以及子公司偿还借款增加。
16. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-219.77%,原因:本期公司支付股利、公司子公司采购付款增加及偿还借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.5%，历来资本回报率一般。去年的净利率为4.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额225.55亿元，累计分红总额20.31亿元，分红融资比为0.09。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.67%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.02%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达710.28%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在24.39亿元，每股收益均值在0.85元。

重仓紫光股份的前十大基金见下表：

持有紫光股份最多的基金为华夏中证5G通信主题ETF，目前规模为73.32亿元，最新净值0.8792（8月27日），较上一交易日下跌2.03%，近一年上涨0.18%。该基金现任基金经理为李俊。

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