盛邦安全（688651）2024年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期盛邦安全（688651）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9507.92万元，同比上升2.22%，归母净利润-1868.96万元，同比下降196.45%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5286.77万元，同比下降8.12%，第二季度归母净利润-860.1万元，同比下降1232.25%。本报告期盛邦安全应收账款上升，应收账款同比增幅达55.22%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率76.24%，同比增4.86%，净利率-19.66%，同比减190.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计7009.06万元，三费占营收比73.72%，同比增21.52%，每股净资产12.78元，同比增172.05%，每股经营性现金流-0.52元，同比减641.9%，每股收益-0.25元，同比减127.27%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-18.91%,原因:本期支付的采购款增加及进行现金管理。
2. 存货变动幅度为156.65%,原因:公司存货金额基数较小，且执行中项目在下半年集中验收。
3. 使用权资产变动幅度为53.45%,原因:新增租赁场地。
4. 租赁负债变动幅度为38.93%,原因:新增租赁场地。
5. 营业收入变动幅度为2.22%,原因:营业收入增加较上年同期增加2.22%，比上年略有增长，在手订单充足，预计下半年业务保持较好增速。
6. 营业成本变动幅度为-11.01%,原因:营业收入结构。
7. 销售费用变动幅度为30.57%,原因:本期销售人员增加和薪酬增加。
8. 管理费用变动幅度为32.02%,原因:本期管理人员增加和薪酬增加。
9. 财务费用变动幅度为-641.89%,原因:利息收入增加。
10. 研发费用变动幅度为12.99%,原因:本期研发人员增加和薪酬增加。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-889.73%,原因:公司采购支出与薪酬支出增加。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-106.54%,原因:对外股权投资增加。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-364.43%,原因:回购股份。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.64%，资本回报率一般。去年的净利率为14.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额7.53亿元，累计分红总额452.39万元，分红融资比为0.01。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.76%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达532.15%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在6500.0万元，每股收益均值在0.86元。

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