三孚新科（688359）2024年中报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期三孚新科（688359）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.96亿元，同比上升38.46%，归母净利润-587.1万元，同比上升68.68%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.1亿元，同比下降15.37%，第二季度归母净利润-2111.69万元，同比下降225.63%。本报告期三孚新科盈利能力上升，毛利率同比增幅43.36%，净利率同比增幅108.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率39.7%，同比增43.36%，净利率0.86%，同比增108.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计8895.16万元，三费占营收比30.03%，同比减6.63%，每股净资产5.21元，同比增0.05%，每股经营性现金流-0.32元，同比减205.04%，每股收益-0.06元，同比增70.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为287.19%,原因:江西博泉银行理财增加。
2. 预付款项变动幅度为200.74%,原因:新设立子公司惠州毅领预付材料款增加。
3. 其他应收款变动幅度为89.57%,原因:广州智朗股权转让款。
4. 合同资产变动幅度为75.41%,原因:新增设备业务。
5. 在建工程变动幅度为446.26%,原因:江苏生产基地及零星工程建设增加额。
6. 其他非流动资产变动幅度为-37.04%,原因:预付的设备款本期到货转固。
7. 合同负债变动幅度为118.86%,原因:新增设备业务。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-35.23%,原因:上年度末计提奖金。
9. 应交税费变动幅度为-51.06%,原因:本期缴纳上期末企业所得税及增值税。
10. 其他应付款变动幅度为-44.01%,原因:报告期内支付了上年度应付的国家重点研发联合项目合作研发款。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为44.18%,原因:一年内到期的长期借款和一年内到期的长期应付款增加。
12. 其他流动负债变动幅度为-48.49%,原因:己背书未到期的票据有所减少。
13. 长期应付款变动幅度为-51.65%,原因:一年内到期的长期应付款重分类至一年内到期的非流动负债。
14. 营业收入变动幅度为38.46%,原因:公司新增康迪斯威、惠州毅领、江西博泉等主要控股子公司，补齐了公司在脉冲电镀、填孔电镀等PCB或载板铜面表面处理的其他关键制程以及被动元件表面处理所需的电子化学品产品，扩大并提升了公司机械设备研发和制造能力，新增了部分电子化学品产品、设备及设备构件类收入。
15. 销售费用变动幅度为45.95%,原因:公司新增康迪斯威、惠州毅领、江西博泉等主要控股子公司，合并其销售费用及公司本期员工工资增加。
16. 财务费用变动幅度为104.84%,原因:报告期内公司银行借款增加，利息支出增加。
17. 研发费用变动幅度为84.25%,原因:2023年下半年后，公司控股康迪斯威、江西博泉、惠州毅领等，将其研发费用纳入合并范围；同时，公司积极引进高学历研发人员，研发人员薪酬较上年同期增加较多。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-205.28%,原因:上年度下半年新增控股子公司康迪斯威、惠州毅领、江西博泉，购买商品支付的现金增加以及人工支出增加。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为33.06%,原因:上年同期固定资产、无形资产投资及收购子公司投资现金流出较多。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为24.37%,原因:公司银行借款增加，利息支出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额2.54亿元，累计分红总额1613.15万元，分红融资比为0.06。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为12.59%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.21%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.57%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在8822.0万元，每股收益均值在0.95元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请贵司的PCB下游客户是否都进入东南亚投资设厂？贵司是否将跟随客户将PCB业务转移到东南亚地区？

答：近年来，随着一带一路等政策支持及中美贸易摩擦、地缘政治等因素的影响，结合东南亚的成本优势、风险分散及多元化布局的需求，越来越多日资、韩资、中国台湾及中国大陆PCB企业在东南亚投资建厂，而泰国、越南等地承接了较多的产能转移。公司部分现有客户或潜在客户已在东南亚地区拿地投资建厂，为进一步优化战略布局，开拓海外市场，拓展公司PCB电子化学品业务，公司前期已赴泰国考察，目前已在泰国设立公司，未来将为PCB客户提供解决方案及产品支持。谢谢！

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