思科瑞（688053）2024年中报简析：净利润减110.16%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期思科瑞（688053）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5559.33万元，同比下降49.68%，归母净利润-395.53万元，同比下降110.16%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2692.32万元，同比下降42.41%，第二季度归母净利润-852.7万元，同比下降154.92%。本报告期思科瑞三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达155.37%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率38.67%，同比减31.67%，净利率-10.08%，同比减129.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计2573.37万元，三费占营收比46.29%，同比增155.37%，每股净资产16.36元，同比减4.16%，每股经营性现金流0.46元，同比增192.09%，每股收益-0.04元，同比减110.26%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-57.64%,原因:上期末应收票据在本期大量到期。
2. 预付款项变动幅度为300.39%,原因:预付供应商款项增加。
3. 其他应收款变动幅度为110.42%,原因:未收回的押金保证金金额增加。
4. 存货变动幅度为218.8%,原因:本期已完成检测但尚未与客户结算的项目有所增加，同时检测业务的单位成本有所上升。
5. 长期待摊费用变动幅度为356.74%,原因:本期新增厂房装修费计入。
6. 其他非流动资产变动幅度为114.85%,原因:公司为了拓展检测能力所支付的环境试验和EMC电磁兼容设备款增加。
7. 应付票据变动幅度为278.05%,原因:本期以票据结算的供应商货款增加。
8. 预收款项变动幅度为98.23%,原因:报告期末预收货款略有增加。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-36.82%,原因:上期末余额中包含未支付的年终奖。
10. 应交税费变动幅度为-82.53%,原因:本期利润下降导致企业所得税减少。
11. 其他应付款变动幅度为-43.28%,原因:报告期末各公司的应付暂收款较期初减少。
12. 递延收益变动幅度为-48.82%,原因:递延收益摊销计入其他收益。
13. 营业收入变动幅度为-49.68%,原因:下游军工行业可靠性检测需求阶段性减少，公司的主要客户为各大军工集团下属单位以及为军工集团配套的电子厂商，2023-2024年，各大军工集团由于受装备订货调整和人事调整等影响，报告期内检测订单需求较上年同期减少。
14. 管理费用变动幅度为36.62%,原因:公司增资控股陕西海测，管理人员的薪酬、办公费、业务招待费等均较上年同期有所提升。同时子公司新办公场地的搬迁，导致租赁费有较大幅度的上升。
15. 财务费用变动幅度为35.86%,原因:子公司新增较多的办公及厂房租赁，租赁负债利息费用有较大幅度的上升。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为192.09%,原因:应收票据到期兑付。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-113.04%,原因:随着募投项目进度的推进，本报告期内新增较多建设投资。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-226.26%,原因:本期进行了股份回购，支付较多现金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.23%，资本回报率不强。然而去年的净利率为21.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额13.88亿元，累计分红总额3100.00万元，分红融资比为0.02。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达419.56%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司在海南注册的子公司，是否为承接低轨卫星检测相关业务做准备？目前公司在海南项目的建设进展如何？

答：公司在海南文昌航天城投资设立了全资子公司海南国星飞测，并取得了相关营业执照。公司在海南文昌积极配合航天城相关项目的建设规划，将根据航天城相关项目的规划和需求，尽快形成服务能力，目前项目进展顺利。

问当前公司在卫星检测领域有何技术进展？商业发射相关业务的竞争中，相比于其他公司，子公司海南国星飞测的竞争优势有哪些？

思科瑞广泛服务于航空、航天、兵器、电子、船舶等各大军工集团所属军工厂所及地方涉军企业，专业针对超高速、超大规模集成电路、混合集成电路、半导体分立器件、微波器件、电真空器件、机电元件等开展质量及可靠性检测试验，具备按照国家标准、国家军用标准、IEC标准、美国军用标准以及电子、航天等行业标准或定制要求开展检测筛选服务的能力。在实际检测能力方面，数据显示，截至2023年12月31日，公司经中国合格评定国家认可委员会（CNS）和中国国防科技工业实验室认可委员会（DILC）现场认证的检测项目或检测参数共计1294项。此外，思科瑞还具备3.6万多套测试程序软件和2.3万多套检测适配器，相较同业技术实力名列前茅，具有较强的军用电子元器件、设备及分系统可靠性检测和试验服务能力。

子公司海南国星飞测，设立于海南文昌航天城，配合低轨卫星相关客户相关布局，能够就近提供本地化、高效率的服务。此外，公司在海南文昌航天城建设了国际一流、国内领先的航天产品可靠性检测中心、原材料理化分析中心、环境可靠性试验中心、电磁兼容（EMC）试验中心、软件可靠性测评中心等，检测能力实现从元器件到整星全覆盖，能够为客户提供全流程检测服务。

问公司在成都、无锡的检测实验基地建设进展如何？将会开展哪些业务？

公司将会按照投资项目的规划，积极推进成都、无锡检测试验基地的建设。目前，试验基地的建设正在顺利开展。项目完成后，将会开展环境可靠性试验、电磁兼容检测业务，有望提升公司在市场中的竞争力，进一步巩固、强化公司在行业中的领先地位。

问国家大力推动新质生产力的发展，公司是否有相关业务布局？

公司基于集成电路相关业务，积极拓展业务边界，开拓了卫星互联网、集成电路国际交易中心等业务，并逐步涉足汽车电子检测行业。未来，公司也将积极拓宽业务边界。

问政府及各界高度关注海南文昌航天城及卫星行业的发展，请问公司选择将子公司入驻海南文昌航天城后有什么进一步打算？

作为一家专注军用电子元器件可靠性检测企业，思科瑞高度关注国家动态，支持国家航天事业。在航天强国的主旨下，我们新设全资子公司海南国星飞测科技有限公司覆盖卫星检测领域，加强公司在卫星相关产业的检测能力,完善卫星互联互通产业布局。除此之外，我们也希望能与更多落地在海南文昌的卫星制造公司合作，实施构建新型航天领域发展平台，共同推进航天事业发展。

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