均瑶健康（605388）2024年中报简析：净利润减27.09%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期均瑶健康（605388）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.56亿元，同比下降14.0%，归母净利润3476.27万元，同比下降27.09%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.6亿元，同比下降16.97%，第二季度归母净利润861.24万元，同比下降63.75%。本报告期均瑶健康公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达240.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率29.89%，同比增20.15%，净利率4.67%，同比减19.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.6亿元，三费占营收比21.17%，同比增24.23%，每股净资产3.14元，同比减29.86%，每股经营性现金流-0.17元，同比减18.92%，每股收益0.06元，同比减25.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-70.69%,原因:本期支付宜昌产业基地扩建年产常温发酵乳饮料10万吨项目款、购买理财产品、支付股利、支付回购股份款等，且上年期末预收经销商货款较多。
2. 交易性金融资产变动幅度为143.0%,原因:购买理财产品大于收回的理财产品。
3. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:应收银行承兑票据本期全收回。
4. 应收款项融资变动幅度为-100.0%,原因:应收银行承兑票据本期全收回。
5. 其他应收款变动幅度为41.99%,原因:本期增加应收处置夷兴大道257号的工厂相关资产的长期资产款。
6. 在建工程变动幅度为-46.29%,原因:本期宜昌产业基地新建年产常温发酵乳饮料10万吨项目部分转固。
7. 其他非流动资产变动幅度为-38.37%,原因:预付工程设备款减少。
8. 合同负债变动幅度为-69.09%,原因:预收的经销商货款报告期内符合收入确认条件，实现销售收入。
9. 应交税费变动幅度为-31.03%,原因:应交企业所得税减少。
10. 其他流动负债变动幅度为-68.94%,原因:预收的经销商货款报告期内符合收入确认条件，实现销售收入，导致待转销项税减少。
11. 租赁负债变动幅度为-61.3%,原因:支付租金。
12. 长期应付款变动幅度为-53.84%,原因:专利分期应付款减少。
13. 预计负债变动幅度为76.16%,原因:本期增加预计应付退货款。
14. 营业收入变动幅度为-14.0%,原因:本期供应链收入较上年同期减少。
15. 营业成本变动幅度为-19.73%,原因:本期销量减少，导致营业成本下降。
16. 管理费用变动幅度为21.15%,原因:折旧摊销费等增加。
17. 财务费用变动幅度为53.74%,原因:本期利息收入减少。
18. 研发费用变动幅度为63.22%,原因:科研人员职工薪酬等投入增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-66.06%,原因:本期期初春节活动预收经销商货款余额较上期期初预收经销商货款余额增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.21%,原因:本期购置长期资产支付的现金较去年同期减少。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-60.89%,原因:本期增加回购股份现金支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.96%，资本回报率不强。去年的净利率为3.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额9.40亿元，累计分红总额3.18亿元，分红融资比为0.34。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.4%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达105.49%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达240.14%）

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