长飞光纤（601869）2024年中报简析：净利润减37.77%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期长飞光纤（601869）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入53.48亿元，同比下降22.66%，归母净利润3.78亿元，同比下降37.77%。按单季度数据看，第二季度营业总收入29.61亿元，同比下降20.4%，第二季度归母净利润3.2亿元，同比下降12.61%。本报告期长飞光纤三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达42.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率27.9%，同比增6.92%，净利率6.13%，同比减32.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.04亿元，三费占营收比15.02%，同比增42.19%，每股净资产14.95元，同比增7.78%，每股经营性现金流0.28元，同比减37.91%，每股收益0.5元，同比减37.5%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为45.99%,原因:报告期内理财产品投资增加。
2. 应收款项融资变动幅度为96.9%,原因:报告期末在手未到期银行承兑汇票金额较期初有所增长。
3. 预付款项变动幅度为44.03%,原因:报告期末预付货款较期初增加。
4. 其他应收款变动幅度为-34.02%,原因:期初其他应收款相关方报告期内还款。
5. 其他权益工具投资变动幅度为-33.85%,原因:公司持有的四川汇源光通信股份有限公司的股份在报告期期末股价下降，相关公允价值变动计入其他综合收益。
6. 其他非流动金融资产变动幅度为235.62%,原因:报告期内并购子公司RFS德国而持有较大金额非流动金融资产。
7. 在建工程变动幅度为30.74%,原因:报告期内海外子公司在建工程持续投入且尚未完工。
8. 短期借款变动幅度为32.33%,原因:报告期内资金需求增加。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-30.71%,原因:报告期内发放上期职工薪酬。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-47.87%,原因:报告期内偿还了较大金额的一年内到期长期借款。
11. 租赁负债变动幅度为119.52%,原因:报告期内并购子公司RFS德国及RFS苏州存在较大金额租赁负债。
12. 财务费用变动幅度为305.04%,原因:报告期汇兑损失较上年同期增加。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-57.88%,原因:去年同期安徽长飞先进半导体有限公司尚为本公司子公司，其收到少数股东增资款约人民币6.40亿元，而本报告期内无该等事项。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.98%，资本回报率一般。去年的净利率为8.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额20.24亿元，累计分红总额19.26亿元，分红融资比为0.95。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为76.74%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.08%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.81%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达386.3%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在11.02亿元，每股收益均值在nan元。

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