溯联股份（301397）2024年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期溯联股份（301397）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.29亿元，同比上升23.0%，归母净利润7089.98万元，同比下降8.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.98亿元，同比上升42.98%，第二季度归母净利润3838.81万元，同比下降17.9%。本报告期溯联股份应收账款上升，应收账款同比增幅达43.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.42%，同比减24.5%，净利率13.4%，同比减25.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计1711.93万元，三费占营收比3.24%，同比减56.87%，每股净资产15.92元，同比减15.4%，每股经营性现金流-0.07元，同比增7.5%，每股收益0.59元，同比减42.72%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为47.48%,原因:原材料和库存产品增加。
2. 在建工程变动幅度为70.48%,原因:江苏溧阳厂房建设。
3. 使用权资产变动幅度为522.43%,原因:租赁资产增加。
4. 短期借款变动幅度为128.57%,原因:公司子公司增加流动资金贷款。
5. 合同负债变动幅度为-81.09%,原因:预收货款减少。
6. 交易性金融资产变动幅度为-66.41%,原因:减少结构性存款。
7. 应收票据变动幅度为-88.7%,原因:应收票据所涉款项收回及贴现。
8. 应付票据变动幅度为-61.69%,原因:供应商付款政策改变。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-52.36%,原因:支付员工绩效。
10. 应交税费变动幅度为-38.32%,原因:产品价格调整及享受进项税加计扣除优惠政策。
11. 其他应付款变动幅度为1736.78%,原因:2023年度现金分红致应付股利增加。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为317.95%,原因:应付租赁款项增加。
13. 股本变动幅度为19.89%,原因:资本公积转增股本。
14. 资本公积变动幅度为-1.61%,原因:资本公积转增股本。
15. 未分配利润变动幅度为-5.0%,原因:2023年度现金分红致未分配利润减少。
16. 营业收入变动幅度为23.0%,原因:新能源客户订单增加。
17. 营业成本变动幅度为37.4%,原因:销量增加。
18. 管理费用变动幅度为4.27%,原因:江苏溧阳工厂前期筹办费用增加。
19. 财务费用变动幅度为-1604.99%,原因:闲置资金现金管理获得收益。
20. 所得税费用变动幅度为13.03%,原因:上期存在可抵扣事项。
21. 研发投入变动幅度为5.58%,原因:新材料、新项目研发投入增加。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.91%,原因:原材料采购增加、新建江苏溧阳工厂。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1555.33%,原因:购买理财产品和项目设备投资增加。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-92.64%,原因:上年同期募集资金到账。
25. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-163.87%,原因:本期购买理财产品和上年同期募集资金到账。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.52%，资本回报率一般。去年的净利率为14.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额13.32亿元，累计分红总额1.00亿元，分红融资比为0.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达180.45%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：上半年营业收入增长原因？

答：公司积极拓展新客户、新产品，在稳定原有客户、产品的基础上，新能源客户及储能客户订单不断增加，主要客户新车型不断上量。其中，新能源车型收入增长超过 63%，已成为公司业务收入的重要增长点。

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