正裕工业（603089）2024年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期正裕工业（603089）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.71亿元，同比上升26.61%，归母净利润2275.98万元，同比下降25.47%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.5亿元，同比上升16.91%，第二季度归母净利润727.76万元，同比下降81.25%。本报告期正裕工业应收账款上升，应收账款同比增幅达30.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.82%，同比减1.09%，净利率3.09%，同比减26.99%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.12亿元，三费占营收比11.56%，同比增10.31%，每股净资产5.22元，同比增5.06%，每股经营性现金流0.1元，同比增14.71%，每股收益0.1元，同比减28.57%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 预付款项变动幅度为152.06%,原因:本期末预付采购款增加。
2. 其他应收款变动幅度为76.52%,原因:应收出口退税款增加。
3. 其他流动资产变动幅度为80.58%,原因:待抵扣增值税增加。
4. 长期股权投资变动幅度为87.6%,原因:对台州玉信精密机械有限公司增加投资。
5. 其他权益工具投资变动幅度为-52.68%,原因:所持有的众泰汽车公司股票价格下跌，公允价值减少。
6. 在建工程变动幅度为37.76%,原因:智造园基建投入增加。
7. 递延所得税资产变动幅度为74.82%,原因:可抵扣亏损、资产减值准备等暂时性差异产生的递延税款增加。
8. 其他非流动资产变动幅度为174.66%,原因:本期预付设备款增加。
9. 预收款项的变动原因:期末收到的房屋租赁款项同比增加。
10. 应交税费变动幅度为-39.08%,原因:期末应交所得税减少。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为293.79%,原因:一年内到期的长期借款增加。
12. 其他流动负债变动幅度为96.66%,原因:待转销项税额增加。
13. 长期借款变动幅度为36.88%,原因:报告期内新增借款满足投资项目需求。
14. 租赁负债变动幅度为-30.88%,原因:根据合同约定支付租赁款。
15. 销售费用变动幅度为42.43%,原因:为拓展业务，市场推广费用增加。
16. 财务费用变动幅度为303.09%,原因:汇兑收益减少及贷款利息增加。
17. 研发费用变动幅度为39.35%,原因:公司持续加大研发投入力度，研发投入增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-46.24%,原因:本期新生产基地资本性支出增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为42.19%,原因:公司本期金融机构融资净流入额较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.51%，资本回报率不强。去年的净利率为3.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额3.10亿元，累计分红总额2.36亿元，分红融资比为0.76。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为16.3%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.4%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达861.61%）

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