大唐发电（601991）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期大唐发电（601991）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入583.1亿元，同比上升0.19%，归母净利润31.08亿元，同比上升104.85%。按单季度数据看，第二季度营业总收入275.73亿元，同比下降8.56%，第二季度归母净利润17.77亿元，同比上升28.71%。本报告期大唐发电短期债务压力上升，流动比率达0.5。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.43%，同比增68.21%，净利率7.35%，同比增124.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计36.47亿元，三费占营收比6.25%，同比减7.42%，每股净资产1.61元，同比增3.99%，每股经营性现金流0.6元，同比增52.98%，每股收益0.12元，同比增212.06%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为377.3%,原因:本公司之子公司上半年销售票据结算增加。
2. 应收款项融资变动幅度为348.02%,原因:本公司之子公司上半年销售票据结算增加，且对承兑汇票既以收取合同现金流量为目标又以背书转让为目标。
3. 预付款项变动幅度为39.12%,原因:所属部分燃煤电厂预付燃料款增加。
4. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-44.06%,原因:统借统还借款期限改变，由一年内到期的非流动资产重新划分为债权投资。
5. 债权投资变动幅度为32.45%,原因:统借统还借款期限改变，由一年内到期的非流动资产重新划分为债权投资。
6. 其他非流动资产变动幅度为40.6%,原因:本期预付工程设备款增加。
7. 应付票据变动幅度为-44.0%,原因:所属子公司减少票据结算。
8. 预收款项变动幅度为370.92%,原因:本期预收租金增加。
9. 合同负债变动幅度为-84.9%,原因:供暖季结束，本公司之子公司预收热费减少。
10. 应付债券变动幅度为862.07%,原因:本期存在新增债券发行。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为52.98%,原因:燃煤成本同比下降，本期购买商品、接受劳务支付的现金较同期下降。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-75.78%,原因:本期用于购建固定资产的投资支出增加。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为174.0%,原因:本期投资建设新能源项目导致的净融资金额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.34%，资本回报率不强。去年的净利率为2.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市18年以来，累计融资总额217.16亿元，累计分红总额213.21亿元，分红融资比为0.98。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为15.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达56.88%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.59%、流动比率仅为0.5）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1462.72%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在41.4亿元，每股收益均值在0.21元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是交银施罗德基金的杨金金，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为105.65亿元，已累计从业4年110天。

重仓大唐发电的前十大基金见下表：

持有大唐发电最多的基金为交银趋势混合A，目前规模为52.26亿元，最新净值3.7641（8月23日），较上一交易日下跌0.3%，近一年下跌10.31%。该基金现任基金经理为杨金金。

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