中国电信（601728）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中国电信（601728）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2659.73亿元，同比上升2.82%，归母净利润218.12亿元，同比上升8.23%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1314.79亿元，同比上升1.98%，第二季度归母净利润132.15亿元，同比上升8.59%。本报告期中国电信盈利能力上升，毛利率同比增幅0.26%，净利率同比增幅5.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率30.84%，同比增0.26%，净利率8.26%，同比增5.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计456.62亿元，三费占营收比17.17%，同比减4.25%，每股净资产4.99元，同比增2.4%，每股经营性现金流0.64元，同比减11.15%，每股收益0.24元，同比增9.09%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为78.58%,原因:公司产业数字化业务回款期较长，相应应收账款规模增长较多，通常年底较多项目验收，应收账款规模会有所下降。
2. 存货变动幅度为36.49%,原因:手机、智家终端库存增加。
3. 债权投资变动幅度为10610.79%,原因:公司持续优化资金运作安排，大额存单及定期存款有所增加。
4. 其他权益工具投资变动幅度为-34.22%,原因:公司持有的其他上市公司权益投资公允价值的变动。
5. 应付票据变动幅度为115.86%,原因:以票据结算的服务费、工程和设备款增加。
6. 应付职工薪酬变动幅度为106.8%,原因:公司紧抓数字经济发展机遇期，强化科技创新，加大高科技人才引入及一线员工和高绩效团队的激励。
7. 应交税费变动幅度为98.93%,原因:应交企业所得税增加。
8. 营业收入变动幅度为2.82%,原因:公司持续深入实施“云改数转”战略，持续推动基础业务转型升级，持续加快战略新兴业务规模发展，加快培育和发展新质生产力。
9. 营业成本变动幅度为2.7%,原因:公司持续提升云网服务质量和能力，加大产业数字化、智慧家庭等高增长业务的投入。同时，强化AI赋能降本增效，持续提升资源效能，支撑企业高质量发展及长期价值创造。
10. 销售费用变动幅度为-1.31%,原因:公司强化线上线下协同，加强AI在精准营销方面的应用，提升销售费用使用效率。
11. 管理费用变动幅度为-0.69%,原因:公司积极推进提质增效，强化费用管控。
12. 财务费用变动幅度为-48.16%,原因:租赁负债相关利息支出有所下降。
13. 研发费用变动幅度为12.53%,原因:公司坚持科技创新引领，围绕网络、云及云网融合、AI、量子/安全等四大技术方向，持续加强关键核心技术攻关，塑造高质量发展新动能。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-11.15%,原因:产业数字化业务回款期较长，相应应收款增幅较高，同时公司积极履行社会责任，支撑产业链发展，严格按照合同约定及时支付款项。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.42%,原因:公司持续优化资金运作安排，大额存单及定期存款有所增加。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.07%,原因:中国电信集团公司在财务公司存款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.96%，历来资本回报率一般。去年的净利率为5.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额470.94亿元，累计分红总额548.13亿元，分红融资比为1.16。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.71%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达180.39%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在329.06亿元，每股收益均值在0.36元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是招商基金的陆文凯，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为48.21亿元，已累计从业5年299天。

重仓中国电信的前十大基金见下表：

持有中国电信最多的基金为前海开源中国稀缺资产混合A，目前规模为28.45亿元，最新净值1.428（8月21日），较上一交易日下跌0.14%，近一年下跌18.89%。该基金现任基金经理为曲扬。

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