天源环保（301127）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期天源环保（301127）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.09亿元，同比上升28.24%，归母净利润1.2亿元，同比上升47.54%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.66亿元，同比上升54.13%，第二季度归母净利润9317.41万元，同比上升66.69%。本报告期天源环保盈利能力上升，毛利率同比增幅14.22%，净利率同比增幅15.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率34.04%，同比增14.22%，净利率14.92%，同比增15.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计8355.3万元，三费占营收比10.33%，同比增20.26%，每股净资产5.89元，同比增14.04%，每股经营性现金流-0.57元，同比减528.75%，每股收益0.29元，同比增45.0%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同资产变动幅度为58.67%,原因:本期新增项目投入，未到合同结算节点。
2. 在建工程变动幅度为-73.12%,原因:上期未完工的装备智能升级改造项目在本期转固。
3. 应收款项融资变动幅度为155.04%,原因:本期收到的未到期的银行承兑汇票。
4. 其他流动资产变动幅度为40.37%,原因:本期增值税留抵税额增加。
5. 长期应收款变动幅度为33.33%,原因:本期增加对外财务资助。
6. 应交税费变动幅度为-38.16%,原因:本期支付上年度计提的税费。
7. 一年内到期的非流动负债变动幅度为51.85%,原因:本期新增一年内到期的长期借款。
8. 其他流动负债变动幅度为32.27%,原因:公司业务规模扩大，待转销项税增加。
9. 库存股变动幅度为87.69%,原因:本期回购股份。
10. 财务费用变动幅度为1053.51%,原因:本报告期比上年同期增加了可转债的利息费用。
11. 所得税费用变动幅度为61.36%,原因:本报告期较上年同期经营利润增长。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-528.49%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金增加。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-36.57%,原因:本报告期公司回购股份及归还银行借款。
14. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-575.1%,原因:公司业务规模扩大，购买商品、接受劳务支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.59%，资本回报率一般。去年的净利率为14.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额12.33亿元，累计分红总额1.11亿元，分红融资比为0.09。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.12%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.99%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达168.87%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在4.0亿元，每股收益均值在0.81元。

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