海天股份（603759）2024年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期海天股份（603759）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.21亿元，同比上升16.8%，归母净利润1.03亿元，同比下降14.53%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.33亿元，同比上升27.79%，第二季度归母净利润7425.62万元，同比下降16.16%。本报告期海天股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达335.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率42.97%，同比减9.94%，净利率16.08%，同比减16.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.53亿元，三费占营收比21.25%，同比增0.4%，每股净资产5.5元，同比增4.41%，每股经营性现金流0.34元，同比增26.67%，每股收益0.22元，同比减15.38%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为-29.16%,原因:本期建设项目完工验收。
2. 合同资产变动幅度为50.59%,原因:本期建设项目暂未结算。
3. 合同负债变动幅度为-28.8%,原因:本期污水处理业务和供水业务预收款减少。
4. 应收票据的变动原因:本期收到银行承兑汇票。
5. 预付款项变动幅度为-51.44%,原因:本期预付设备及材料采购款到货。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为1109.28%,原因:本期确认分期收款提供劳务、销售商品。
7. 长期应收款变动幅度为205.72%,原因:本期确认分期收款提供劳务、销售商品。
8. 其他非流动资产变动幅度为162.67%,原因:预付项目投资款定金。
9. 其他流动负债变动幅度为-44.43%,原因:本期待转销项税减少。
10. 长期应付款变动幅度为-100.0%,原因:本期支付分期购买资产款。
11. 营业收入变动幅度为16.8%,原因:本期污水业务、固废业务和工程业务收入增加。
12. 营业成本变动幅度为27.4%,原因:本期污水业务、固废业务和工程业务成本增加。
13. 销售费用变动幅度为4.47%,原因:本期职工薪酬增加。
14. 管理费用变动幅度为26.13%,原因:本期职工薪酬、战略、财务等管理提升及业务发展相关费用增加。
15. 财务费用变动幅度为6.55%,原因:本期收到的定期存款结息减少。
16. 研发费用变动幅度为-47.37%,原因:本期研发间接费用减少。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为26.67%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-173.86%,原因:本期收回理财产品本金减少。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为120.43%,原因:本期借款现金净流出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.58%，资本回报率一般。去年的净利率为18.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额8.74亿元，累计分红总额2.42亿元，分红融资比为0.28。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为59.96%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.14%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达335.53%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司目前主要收入构成占比如何？未来有哪些发展规划？

答：公司目前业务收入主要包括供水业务、污水处理业务和工程业务，分别占公司营业收入的 31%、63%和 3.8%。

对于未来，公司推进以供排水为主积极介入直饮水市场的发展战略。在供排水业务板块，公司将努力抓住政策机遇、提升运营效率、积极参与特许经营权项目、加强并购整合、聚焦大项目，不断扩大供排水业务规模。

在直饮水业务板块，公司已组建完成专业化团队，从投资、技术、建设、运营等维度进行专业人员的引入和内培，结合行业先进经验，制定完善一系列的制度流程体系，为直饮水业务发展提供有力支撑；同时，公司立足区域优势，开展全面业务拓展及市场营销，目前已在资阳、乐至、新津等地签约管道直饮水项目。

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