微芯生物（688321）2024年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期微芯生物（688321）发布2024年中报。根据财报显示，微芯生物增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入3.02亿元，同比上升25.06%，归母净利润-4100.64万元，同比下降126.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.72亿元，同比上升27.01%，第二季度归母净利润-2270.18万元，同比下降112.06%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率87.91%，同比减2.86%，净利率-13.57%，同比减128.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.94亿元，三费占营收比64.25%，同比减20.4%，每股净资产3.75元，同比减6.8%，每股经营性现金流0.04元，同比增112.92%，每股收益-0.1元，同比减126.33%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为-22.02%,原因:报告期回款较好。
2. 其他应收款变动幅度为17.54%,原因:应收瀚晖费用增加。
3. 合同资产变动幅度为90.72%,原因:报告期新增微芯新域技术服务。
4. 在建工程变动幅度为10.41%,原因:报告期成都创新药生产基地三期工程进展。
5. 无形资产变动幅度为112.68%,原因:报告期弥漫大B新适应症获批上市，相关研发支出转出至无形资产。
6. 开发支出变动幅度为-34.81%,原因:报告期弥漫大B新适应症获批上市，相关研发支出转出至无形资产。
7. 递延所得税资产变动幅度为-96.01%,原因:内部交易确认递延所得税资产减少。
8. 短期借款变动幅度为-61.59%,原因:报告期归还到期贷款。
9. 应付票据变动幅度为-100.00%,原因:上年末开具商业承兑汇票到期。
10. 应付账款变动幅度为-72.31%,原因:报告期支付到期应付材料款。
11. 预收款项变动幅度为79.85%,原因:报告期预收房屋租金。
12. 合同负债变动幅度为485.69%,原因:报告期预收货款。
13. 应付职工薪酬变动幅度为-36.57%,原因:报告期已支付2023年绩效奖金。
14. 应交税费变动幅度为-46.30%,原因:报告期南山智谷房产证已办妥，缴纳相关税金。
15. 一年内到期的非流动负债变动幅度为81.21%,原因:报告期内新增一年内到期的长期借款。
16. 其他应付款变动幅度为47.84%,原因:报告期坪山厂房回购协议已签订，按合同约定7月付款。
17. 预计负债变动幅度为-45.07%,原因:报告期后续免费用药减少。
18. 营业收入变动幅度为25.06%,原因:西格列他钠的销售收入增长。
19. 营业成本变动幅度为59.16%,原因:随着销售数量变动影响。
20. 销售费用变动幅度为4.61%,原因:西格列他纳代理商销量同比增长致市场推广费增加。
21. 管理费用变动幅度为-19.02%,原因:本期无股权激励相关费用。
22. 财务费用变动幅度为17.15%,原因:报告期公司银行贷款利息增加。
23. 研发费用变动幅度为-36.97%,原因:微芯新域上年同期研发费用纳入合并报表范围，2023年6月末失去微芯新域控制权后不再纳入合并报表。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为112.81%,原因:报告期销售回款同比增加。
25. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.70%,原因:报告期理财产品到期赎回金额同比增加。
26. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-78.51%,原因:上年同期微芯新域收到投资款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.59%，资本回报率不强。去年的净利率为9.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.94%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.86%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达328.95%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达445.27%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达171.94%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在-1.35亿元，每股收益均值在-0.33元。

重仓微芯生物的前十大基金见下表：

持有微芯生物最多的基金为国联策略优选混合A，目前规模为7.44亿元，最新净值1.5204（8月16日），较上一交易日上涨0.28%，近一年下跌21.38%。该基金现任基金经理为柯海东。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：关注到ASCO大会上，西达本胺联合R-CHOP一线治疗双表达DLBCL的DEB研究进行了LBA报告，可否进行临床方案的介绍以及临床数据解读。

答：在今年SCO大会上公布了DEB研究的期中分析数据。DEB研究是全球首项以初治DE-DLBCL为适应症的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的Ⅲ期确证性临床试验。该研究共纳入423例初治MYC和BCL2表达阳性的DLBCL患者，以11的比例随机接受西达本胺联合R-CHOP方案和安慰剂联合R-CHOP方案。联合治疗周期最多为6个周期，每3周为一个治疗周期，每周期第1、4、8、11天早餐后30分钟服用4片西达本胺片，后单药维持治疗24周。结果显示在ITT人群中，西达本胺联合R-CHOP组较安慰剂联合R-CHOP组患者的主要终点无事件生存（EFS；HR0.68，95%CI0.49-0.94，p=0.018）和次要终点完全缓解率（CR；73.0%和61.8%，p=0.014）均获得显著改善。安全性方面，西达本胺组的E发生率略高于安慰剂组，但整体耐受性良好，安全性可控。DEB研究是首个证实与R-CHOP相比，R-CHOP联合其它药物可显著改善MYC/BCL2双表达DLBCL患者临床获益的随机、双盲、安慰剂对照Ⅲ期研究。

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