云中马（603130）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期云中马（603130）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入12.19亿元，同比上升16.05%，归母净利润5143.07万元，同比上升2.49%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.72亿元，同比上升12.68%，第二季度归母净利润2731.2万元，同比下降11.87%。本报告期云中马应收账款上升，应收账款同比增幅达31.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率10.5%，同比增1.13%，净利率4.22%，同比减11.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计3771.44万元，三费占营收比3.09%，同比减13.53%，每股净资产9.44元，同比增4.51%，每股经营性现金流-1.47元，同比增24.84%，每股收益0.37元，同比增2.78%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:本期客户无商业承兑汇票回款，上期末已到期终止。
2. 应收款项变动幅度为49.87%,原因:销售收入较上年同期增加，第二季度销售收入较多，处于信用期的应收账款增加。
3. 应收款项融资变动幅度为-37.37%,原因:本期客户以银行承兑汇票回款减少。
4. 预付款项变动幅度为-77.36%,原因:上期末预付款本期到货。
5. 存货变动幅度为60.12%,原因:本期销售规模增加，对应的存货储备增加。
6. 使用权资产变动幅度为-34.91%,原因:本期经营租赁资产减少。
7. 其他非流动资产变动幅度为1199.67%,原因:本期预付长期资产购置款增加。
8. 短期借款变动幅度为48.84%,原因:本期融资性票据贴现借款增加。
9. 应付票据变动幅度为-87.27%,原因:上期银行承兑汇票到期，本期开具银行承兑汇票金额减少。
10. 其他应付款变动幅度为549.01%,原因:本期往来拆借款增加。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为1079.24%,原因:本期末一年内到期的长期借款增加。
12. 其他流动负债变动幅度为-63.75%,原因:期末融资性贴现的未到期信用证减少。
13. 长期借款的变动原因:本期一年以上的长期借款增加。
14. 财务费用变动幅度为130.15%,原因:本期合并范围内融资性票据借款增加，贴现利息支出增加。
15. 研发费用变动幅度为31.55%,原因:本期直接材料投入增加。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为4050.76%,原因:本期合并范围内融资性票据借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.12%，资本回报率一般。去年的净利率为5.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额6.90亿元，累计分红总额6792.88万元，分红融资比为0.1。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为49.99%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.27%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.68%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达365.69%）

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