小商品城（600415）2024年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期小商品城（600415）发布2024年中报。根据财报显示，小商品城增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入67.66亿元，同比上升31.1%，归母净利润14.48亿元，同比下降27.54%。按单季度数据看，第二季度营业总收入40.85亿元，同比上升34.36%，第二季度归母净利润7.35亿元，同比下降5.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率33.08%，同比增8.15%，净利率21.44%，同比减44.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.64亿元，三费占营收比5.38%，同比减30.47%，每股净资产3.3元，同比增6.26%，每股经营性现金流0.02元，同比减20.14%，每股收益0.27元，同比减27.03%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-66.48%,原因:归还有息负债。
2. 预付款项变动幅度为96.12%,原因:商品销售规模扩大预付货款增加。
3. 存货变动幅度为52.1%,原因:开发成本与库存商品增加。
4. 开发支出变动幅度为-40.17%,原因:本期转确认无形资产。
5. 预收款项变动幅度为-39.92%,原因:预收待抵商户款减少。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-88.02%,原因:发放23年计提的效益工资。
7. 一年内到期的非流动负债变动幅度为886.9%,原因:一年内到期有息负债转列入。
8. 应付债券变动幅度为-42.85%,原因:一年内到期中票转列出。
9. 营业收入变动幅度为31.1%,原因:市场经营、商品销售及贸易服务均较同期增长，分别增加4.68亿元、10.57亿元、0.87亿元，增幅分别为25.99%、37.24%、30.63%。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-161.87%,原因:数码城征迁等致处置长期资产收回的现金净额同比减少2.08亿元，联营单位预分配资金等致收到其他与投资活动有关的现金同比减少4.95亿元。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-235.91%,原因:筹资净流入同比减少11.50亿元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.39%，历来资本回报率一般。去年的净利率为23.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市22年以来，累计融资总额38.28亿元，累计分红总额52.88亿元，分红融资比为1.38。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为7.38%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.09%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在28.15亿元，每股收益均值在0.51元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华商基金的周海栋，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为339.84亿元，已累计从业10年106天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

重仓小商品城的前十大基金见下表：

持有小商品城最多的基金为广发中小盘精选混合A，目前规模为12.85亿元，最新净值1.2885（8月16日），较上一交易日上涨0.07%，近一年下跌25.73%。该基金现任基金经理为陈韫中。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请介绍一下兴宸企管股权划转是基于什么考虑

答：公司全资子公司义乌中国小商品城大数据有限公司拟与控股股东义乌中国小商品城控股有限责任公司签订《股权转让协议》，约定大数据公司将其持有的义乌兴宸企业管理有限公司100%的股权转让给商城控股。

兴宸企管持有海城义乌中国小商品城投资发展有限公司95%的股份，本次交易可将海城公司剥离上市公司，可以笼资金，提升财务状况；可以减少潜在亏损，释放公司内在价值，提高盈利能力。

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