民丰特纸（600235）2024年中报简析：净利润增211.7%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期民丰特纸（600235）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.83亿元，同比下降0.5%，归母净利润4843.13万元，同比上升211.7%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.05亿元，同比下降0.08%，第二季度归母净利润1599.55万元，同比上升31.5%。本报告期民丰特纸盈利能力上升，毛利率同比增幅21.9%，净利率同比增幅213.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.25%，同比增21.9%，净利率6.18%，同比增213.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计6144.36万元，三费占营收比7.85%，同比增2.56%，每股净资产4.25元，同比增5.24%，每股经营性现金流0.34元，同比增927.45%，每股收益0.14元，同比增213.64%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为44.21%,原因:经营活动现金流量的积累。
2. 应收款项融资变动幅度为-24.64%,原因:本期银行承兑汇票减少。
3. 预付款项变动幅度为42.56%,原因:本期以预付款方式结算的采购货款增加。
4. 其他应收款变动幅度为-32.44%,原因:本期履约保证金减少。
5. 其他流动资产变动幅度为2193.36%,原因:本期待抵扣增值税进项税增加。
6. 在建工程变动幅度为450.10%,原因:本期年产7万吨特种涂布纸项目以及新8号机和新20号机升级技改项目投入增加。
7. 长期待摊费用变动幅度为-50.00%,原因:本期排污费减少。
8. 其他非流动资产变动幅度为42.91%,原因:本期预付工程设备款增加。
9. 合同负债变动幅度为-50.36%,原因:本期预收账款减少。
10. 应付职工薪酬变动幅度为244.56%,原因:本期计提应付职工薪酬增加。
11. 应交税费变动幅度为-57.43%,原因:本期应交增值税及土地使用税减少。
12. 长期借款变动幅度为490.81%,原因:本期长期借款增加。
13. 营业收入变动幅度为-0.50%,原因:本期产品平均销售价格比去年同期有所下降。
14. 营业成本变动幅度为-3.62%,原因:本期木浆及能源价格下降。
15. 销售费用变动幅度为-29.47%,原因:本期业务及招待费减少。
16. 管理费用变动幅度为20.17%,原因:本期计提工资增加以及计提碳排放费用增加。
17. 财务费用变动幅度为-51.90%,原因:本期利息收入增加以及利息支出减少。
18. 研发费用变动幅度为-6.36%,原因:本期研发投入略有减少。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为927.45%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金减少以及支付其他与经营活动有关的现金减少。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-324.04%,原因:本期购建固定资产支付的现金增加。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为160.38%,原因:本期取得借款收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.97%，资本回报率不强。去年的净利率为2.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市24年以来，累计融资总额10.33亿元，累计分红总额3.30亿元，分红融资比为0.32。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.96%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.34%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.43%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.78%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达530.52%）

重仓民丰特纸的前十大基金见下表：

持有民丰特纸最多的基金为南华丰汇混合A，目前规模为1.41亿元，最新净值1.0447（8月16日），较上一交易日下跌0.38%，近一年下跌15.87%。该基金现任基金经理为黄志钢。

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