开立医疗（300633）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期开立医疗（300633）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中开立医疗营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入21.2亿元，同比上升20.29%，归母净利润4.54亿元，同比上升22.88%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.52亿元，同比上升27.58%，第四季度归母净利润1.34亿元，同比上升7.57%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利4.82亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率69.41%，同比增3.81%，净利率21.43%，同比增2.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.08亿元，三费占营收比28.68%，同比增2.89%，每股净资产7.31元，同比增14.08%，每股经营性现金流1.14元，同比增2.76%，每股收益1.06元，同比增23.26%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为30.95%,原因:本期职工薪酬及折旧摊销费增加。
2. 财务费用变动幅度为-49.46%,原因:本期利息收入增加。
3. 投资活动现金流入小计变动幅度为-40.68%,原因:本期理财产品到期赎回金额减少。
4. 投资活动现金流出小计变动幅度为-71.65%,原因:本期购买理财产品减少。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为142.89%,原因:本期理财产品到期赎回金额大于当期理财支出额。
6. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-47.48%,原因:本期取得银行借款收到的现金减少。
7. 筹资活动现金流出小计变动幅度为79.61%,原因:本期归还银行借款及现金分红增加。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-7387.70%,原因:本期筹资活动现金流出增加。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为641.23%,原因:本期投资活动产生的现金流量净额增加。
10. 货币资金变动幅度为32.71%,原因:投资活动现金流量净额增加。
11. 在建工程变动幅度为40.21%,原因:本期开立医疗高端医疗器械研发生产基地项目投入增加。
12. 短期借款变动幅度为-86.94%,原因:本期归还银行短期借款。
13. 合同负债变动幅度为-55.47%,原因:本期预收货款减少。
14. 交易性金融资产变动幅度为-87.75%,原因:本期理财产品赎回。
15. 预付款项变动幅度为362.57%,原因:本期预付材料款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，短期无偿债压力。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始超高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在5.81亿元，每股收益均值在1.35元。

该公司被3位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的张仲维，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为19.51亿元，已累计从业8年37天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓开立医疗的前十大基金见下表：

持有开立医疗最多的基金为富国新动力灵活配置混合A，目前规模为43.74亿元，最新净值2.614（4月12日），较上一交易日下跌0.04%，近一年下跌17.8%。该基金现任基金经理为于洋。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：2024年全年业绩展望？

答：公司对 2024 年业绩的指引与过去基本一致，即仍希望做到超声业务稳健增长、内镜业务较快增长，总体实现公司收入的平稳增长；在收入增长的基础上，公司各方面费用整体可控，最终取得更为优秀的利润表现。自去年下半年以来，受外部环境因素影响，终端医疗机构客户采购景气度不高，预计这一现状在今年上半年仍将持续，下半年可能会有所好转。公司主营的超声、内镜产品，市场需求长期稳定，尤其内镜国内市场增速较好，凭借公司在这两个领域深厚的产品技术优势，公司认为外部环境因素只会减缓客户短期采购节奏，对市场的中长期需求不会造成影响，2024 年公司有信心完成业务目标。

问政府推出的设备更新和以旧换新政策，对医疗器械领域的影响？

从现有的新闻报道看，该政策对国内各行业消费有拉动预期。对医疗设备的拉动目前不能量化影响，要看政策落地情况、各地政府的资金到位情况以及政策持续期限，感觉比前期贴息政策的力度要大。

问公司软镜产品装机国内三级医院的家数？

截至 2023 年底，公司软镜产品正式装机的国内三级医院，累计达到四百三十余家（不含重复装机），形成了比较好的窗口示范效应。软镜作为介入治疗手术设备，临床对其使用要求较高，尤其是三级医院的入院门槛更高。公司每年新装机三级医院数量呈递增趋势，代表公司软镜产品良好的市场认可度。

问公司海外业务的发展情况及展望？

作为国内较早开展海外业务的医疗设备厂家，多年来，公司的医疗设备出口额一直在行业内名列前茅。公司长期坚持“国内+国际”两个市场发展，近几年来，公司海外业务收入持续增长，2022年已突破 1 亿美元大关，2023 年继续保持增长。海外市场极为广阔，通过多年努力，公司建立了覆盖全球一百七十多个国家或地区的营销网络，并在德国、印度、荷兰、美国等多地建立了海外营销子公司，招聘当地人员开展工作，加强公司与海外医疗终端的合作，提高公司品牌在海外的影响力。公司预期未来海外业务将保持稳定增长趋势。

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