利亚德（300296）2023年年报简析：净利润增1.6%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期利亚德（300296）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中利亚德净利润增1.6%，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入76.15亿元，同比下降6.61%，归母净利润2.86亿元，同比上升1.6%。按单季度数据看，第四季度营业总收入15.92亿元，同比下降33.12%，第四季度归母净利润-1.75亿元，同比下降16.19%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利10.51亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.01%，同比增1.66%，净利率3.7%，同比增5.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.6亿元，三费占营收比17.86%，同比增8.12%，每股净资产3.27元，同比增2.71%，每股经营性现金流0.35元，同比增58.5%，每股收益0.11元，同比增2.08%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为38.74%,原因:报告期内人民币协议存款利率高、美元高利率存款利息收入较上年同期增加、借款利息较上年同期减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为58.5%,原因:报告期内支付的采购货款及税金较上年同期减少的幅度大于销售商品、提供劳务收到的现金。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-42.99%,原因:报告期内收回结构性存款的金额较上年同期减少。
4. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为39.97%,原因:报告期内经营活动产生的现金流量净额相比去年同期转正且大幅增加。
5. 长期股权投资变动幅度为-42.65%,原因:报告期内利晶公司由权益法核算变更为成本法核算。
6. 在建工程变动幅度为575.21%,原因:报告期内新增合并范围内的利晶公司在建项目及NP仓库、励丰展厅。
7. 短期借款变动幅度为-32.22%,原因:报告期内提前归还短期借款。
8. 长期借款变动幅度为639.82%,原因:报告期内一年以上未到期的长期借款及新增合并范围内的利晶公司的长期借款。
9. 利息收入变动幅度为169.76%,原因:报告期内人民币协议存款利率高及美元高利率存款利息收入较上年同期增加。
10. 其他收益变动幅度为-30.18%,原因:报告期内政府补助较去年同期减少。
11. 投资收益变动幅度为155.94%,原因:报告期内权益法核算的长期股权投资损失较上年同期减少且按照公允价值重新计量利晶微持股比例所形成的收益较去年同期增加。
12. 对联营企业和合营企业的投资收益变动幅度为76.2%,原因:报告期内权益法核算的长期股权投资损失较上年同期减少。
13. 公允价值变动收益变动幅度为1564.25%,原因:报告期内其他非流动金融资产收益较去年同期增加。
14. 信用减值损失变动幅度为-99.01%,原因:报告期内应收账款坏账准备较上年同期增加。
15. 资产减值损失变动幅度为59.01%,原因:上年报告期计提商誉减值损失。
16. 资产处置收益变动幅度为86.51%,原因:报告期内固定资产处置收益较上年同期增加。
17. 所得税费用变动幅度为-38.57%,原因:报告期内当期所得税费用减少。
18. 收到的税费返还变动幅度为-36.79%,原因:报告期内收到的退税金额较上年同期减少。
19. 收回投资所收到的现金变动幅度为-34.24%,原因:报告期内收回结构性存款的金额较上年同期减少。
20. 收到的其他与投资活动有关的现金变动幅度为4061.18%,原因:报告期内取得子公司利晶公司的投资净额。
21. 支付的其他与投资活动有关的现金变动幅度为-100.0%,原因:上年报告期支付的员工持股计划款较本年同期增加。
22. 吸收投资所收到的现金变动幅度为-48.84%,原因:报告期内吸收少数股东的投资金额较上年同期减少。
23. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期内海外公司出售持有的股票。
24. 应收票据变动幅度为768.42%,原因:报告期内按照非6家国有银行和9家股份制银行所开具的已背书未终止确认的银行承兑汇票进行分类增加。
25. 应收款项融资变动幅度为-72.48%,原因:报告期内按照非6家国有银行和9家股份制银行所开具的已背书未终止确认的银行承兑汇票进行分类增加。
26. 一年内到期的非流动资产变动幅度为156.17%,原因:报告期内一年内到期的长期应收款增加。
27. 其他流动资产变动幅度为181.72%,原因:报告期内一年期国债及定期存款增加。
28. 债权投资的变动原因:报告期内二年及五年期国债增加。
29. 长期应收款变动幅度为-44.46%,原因:报告期内一年内到期的长期应收款增加，重分类到“一年内到期的非流动资产”中。
30. 长期待摊费用变动幅度为-50.13%,原因:报告期内房屋装修费减少。
31. 其他非流动资产变动幅度为-30.85%,原因:报告期内一年以上未到期质保金减少。
32. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-68.5%,原因:报告期内归还一年内到期的长期借款。
33. 其他流动负债变动幅度为154.51%,原因:报告期内按照非6家国有银行和9家股份制银行所开具的已背书未终止确认的银行承兑汇票进行分类增加。
34. 递延所得税负债变动幅度为-30.45%,原因:报告期内非同一控制企业合并资产评估增值所形成的税款减少。
35. 其他综合收益变动幅度为30.47%,原因:报告期内由于美元升值导致外币折算差额增加。
36. 少数股东权益变动幅度为115.13%,原因:报告期内增加利晶公司的少数股东权益。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司当期信用减值损失不小，需重点关注信用资产质量。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过萎缩迹象，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为68.28%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.75%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1279.6%）

重仓利亚德的前十大基金见下表：

持有利亚德最多的基金为西部利得中证500指数增强A，目前规模为19.97亿元，最新净值1.4357（4月12日），较上一交易日下跌0.51%，近一年下跌12.8%。该基金现任基金经理为盛丰衍。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：对于LED直显行业，国内外整体需求和价格情况，以及行业竞 争您怎么看？

答：市场方面，LED显示的竞争态势加剧了，但市场需求还是非常 大的。LED显示产品性价比提升后，应用范围不断扩大。一个是替代其他 显示产品的进程在加快，另一个是自身更新需求也在逐年增长，整个市 场空间每年是不断增长的。但同时行业竞争态势在加剧，像三星、LG，国 内的海康、京东方等也都纷纷进入到LED行业，这说明LED尤其是Micro LED确实是个热点方向，所有的显示厂家都在关注或者投入。 我认为Micro LED在可见的三五年内是不可替代的特别好的一种显 示产品，目前还没有其他的新技术能超越。利亚德率先抓住了Micro LED 这个方向，尤其是MIP的技术路径，我们下了很大的功夫，投入研发， 目前在行业遥遥领先。从小间距2012年上市之后的增长路线以及Micro 从2020年底量产后这几年的发展来判断，Micro未来几年还会保持一个 比较高的增速。 海外市场比国内市场启动晚，未来行业从国内卷到海外是必然趋势， 那我们通过在海外布局建厂，产品和销售都到位，海外的增长是可以期 待的。

问当前政府和B端预算收紧，对公司有什么影响？

政府对于大的一些投入确实是在下降，但同时我们也看到G端 和B端对于刚需的投入，以及通过文旅夜游带动消费的投入在增加。从 我们直销业务和文旅夜游板块订单情况来看也印证了这样一个情况。像 我们直销去年在展览展示这块做得比较多，每个展厅其实都有这个需求， 再比如电影院，把投影换成LED也是大趋势所在。所以在当前的环境下， 显示行业受到的影响相对小点，具体到公司业务的话，渠道影响明显点， 直销还可以。利亚德多年来在LED行业持续积累，品牌价值、服务网络、技术和产品的优势还是比较明显的，虽然政府和B端的预算有收紧，但 同时也要看的LED产品本身的价格也在下降，需求其实是在提升的。

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