桂发祥（002820）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期桂发祥（002820）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中桂发祥营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入5.04亿元，同比上升113.2%，归母净利润6103.5万元，同比上升187.54%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9780.01万元，同比上升130.94%，第四季度归母净利润-173.11万元，同比上升92.9%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利8000万元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率46.04%，同比增62.0%，净利率12.11%，同比增141.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.67亿元，三费占营收比33.11%，同比减43.73%，每股净资产4.89元，同比增3.25%，每股经营性现金流0.54元，同比增602.11%，每股收益0.3元，同比增187.55%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为22.17%,原因:报告期，销售频次和销售额大幅增长，产生的交易手续费同比增加。
2. 研发费用变动幅度为-66.83%,原因:报告期，公司部分研发项目已结项，同比减少了研发项目支出。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为602.11%,原因:2023年公司业绩企稳回升，报告期营业收入大幅增加，带来经营活动现金流入同比大幅增加。同时，伴随产量上升，相应成本费用和各项税金支出增加，导致经营活动现金流出同比增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-101.62%,原因:一方面，报告期，对公司厂区进行房屋外檐装修改造提升，并持续对直营门店进行装修改造支出。另一方面，报告期末理财产品均到期赎回，但2022年包含2021-2022跨年度到期赎回的结构性存款和利息收益影响，导致本报告期投资活动产生的现金流量净额同比减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.31%,原因:报告期不再享受房租减免政策，用于经营性的房屋租赁支出增加。
6. 营业收入变动幅度为113.2%,原因:报告期，公司强化外抓内管，充分把握消费市场、旅游市场复苏机遇，提质增效。
7. 营业成本变动幅度为60.72%,原因:报告期，公司强化外抓内管，充分把握消费市场、旅游市场复苏机遇，提质增效，营业收入大幅提升；直接关联营业成本随之增加。
8. 所得税费用变动幅度为1879.02%,原因:报告期，营业利润大幅提高，在弥补以前年度结转的可抵扣亏损后，当期所得税费用增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。另外，最近几年的经营业绩有较大变动，需重点关注。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过萎缩迹象，近年来开始超高速增长。

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