力合微（688589）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期力合微（688589）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中力合微营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入5.79亿元，同比上升14.96%，归母净利润1.07亿元，同比上升42.26%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.31亿元，同比下降15.16%，第四季度归母净利润2552.03万元，同比上升7.51%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利1.28亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率41.92%，同比增1.51%，净利率18.45%，同比增23.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计7360.73万元，三费占营收比12.71%，同比减3.85%，每股净资产9.11元，同比增11.75%，每股经营性现金流2.71元，同比增673.6%，每股收益1.07元，同比增42.67%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为197.04%,原因:本期收到可转债募集资金及销售回款增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为129.99%,原因:本期购买结构性存款增加。
3. 应收票据变动幅度为-80.57%,原因:应收票据到期收款。
4. 应收款项变动幅度为-37.62%,原因:本期回款有较大增加。
5. 应收款项融资变动幅度为-71.73%,原因:信用等级较高的银行承兑票据到期收款。
6. 其他应收款变动幅度为-51.35%,原因:本期投标保证金退回。
7. 合同资产变动幅度为112.99%,原因:一年内到期的质保金较上期增加。
8. 在建工程的变动原因:本期支付研发中心与总部基地建设项目进度款。
9. 使用权资产变动幅度为-35.2%,原因:使用权资产摊销。
10. 无形资产变动幅度为95.73%,原因:自研无形资产验收及外购研发无形资产增加。
11. 开发支出变动幅度为211.91%,原因:智慧光伏及智能家居项目资本化投入增加。
12. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:贴现的应收票据到期。
13. 合同负债变动幅度为-95.88%,原因:上年预收客户货款的合同本期履约。
14. 应交税费变动幅度为38.06%,原因:应交增值税及附加税增加。
15. 其他流动负债变动幅度为-95.86%,原因:上年预收客户货款的合同本期履约。
16. 应付债券的变动原因:本期发行可转债。
17. 租赁负债变动幅度为-51.39%,原因:租赁负债摊销。
18. 递延收益变动幅度为-89.97%,原因:本期政府资助项目验收结转。
19. 递延所得税负债变动幅度为-34.7%,原因:本期使用权资产计提递延所得税负债。
20. 其他权益工具的变动原因:本期可转债包含的权益成份。
21. 盈余公积变动幅度为35.75%,原因:本年利润增加。
22. 未分配利润变动幅度为38.83%,原因:本年利润增加。
23. 营业收入变动幅度为14.96%,原因:公司芯片在智能电网市场的应用不断深化，公司加大推广和应用；面向光伏新能源接入的光伏协议转换器产品、用于低压配网创新应用的通信单元、量测单元和中继器等新产品已实现了批量供货，市场业绩持续增长，同时公司芯片在其他物联网市场的应用也较快增长。
24. 营业成本变动幅度为13.74%,原因:销售规模增加，营业成本相应增加。
25. 销售费用变动幅度为16.07%,原因:公司本期加大市场拓展力度，职工薪酬及差旅费增加。
26. 管理费用变动幅度为5.16%,原因:公司运营管理规模稍有扩大。
27. 财务费用变动幅度为-69.36%,原因:本期公司银行存款产品增加，相应利息收入增加。
28. 研发费用变动幅度为-10.53%,原因:部分芯片研发项目满足研发支出资本化的相关条件，根据企业会计准则规定及公司一贯的会计政策，予以资本化处理。
29. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为675.75%,原因:营业收入增长，应收票据及应收款项融资到期收款增加，经营活动产生的现金流入有大幅增长。
30. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-125.86%,原因:本期保本型理财产品未到期。
31. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为4160.84%,原因:本期收到可转债募集资金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

经营开支方面，公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始超高速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.18%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达157.85%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.37亿元，每股收益均值在1.36元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：国网每年的招标规模大概是多少？招标的产品单价是怎样的？

答：在智能电网领域，南方电网约1亿只电表，国家电网约6亿只电表。PGE\*MERGEFORMT4目前国家电网每年电力线通信模块的招标采购规模在8000万 1亿个模块左右，通信模块主要由省公司招标。不同的产品价格不同，常年招标数量最多的单向载波模块单价50元左右。

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