长城汽车（601633）2023年三季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期长城汽车（601633）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中长城汽车增收不增利，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入1195.04亿元，同比上升20.13%，归母净利润49.95亿元，同比下降38.79%。按单季度数据看，第三季度营业总收入495.32亿元，同比上升32.63%，第三季度归母净利润36.34亿元，同比上升41.94%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.84%，同比减5.39%，净利率4.18%，同比减48.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计84.77亿元，三费占营收比7.09%，同比增54.44%，每股净资产7.7元，同比减0.61%，每股经营性现金流-0.22元，同比减143.96%，每股收益0.59元，同比减33.71%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过慢速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会面临较大压力。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为43.19%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达103.77%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2023年业绩在53.3亿元，每股收益均值在0.63元。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，根据准确率较高的分析师（国泰君安的吴晓飞预测准确率为84%）的业绩预测数据和我们的估值模型建模，公司合理估值应是16.22元，分析师预测该公司未来3年业绩复合增速为17.15%。

该公司被3位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的萧楠，在2022年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为430.20亿元，已累计从业11年32天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

重仓长城汽车的前十大基金见下表：

持有长城汽车最多的基金为易方达消费行业股票，目前规模为235.38亿元，最新净值3.663（10月27日），较上一交易日上涨1.05%，近一年上涨9.02%。该基金现任基金经理为萧楠 王元春。

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