华致酒行（300755）2023年三季报简析：增收不增利，债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期华致酒行（300755）发布2023年三季报。根据财报显示，本报告期中华致酒行增收不增利，债务压力上升。截至本报告期末，公司营业总收入82.53亿元，同比上升10.33%，归母净利润2.31亿元，同比下降34.69%。按单季度数据看，第三季度营业总收入23.86亿元，同比上升13.35%，第三季度归母净利润8002.99万元，同比上升144.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.0%，同比减21.64%，净利率2.9%，同比减39.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.79亿元，三费占营收比8.23%，同比增0.55%，每股净资产9.11元，同比增4.68%，每股经营性现金流0.93元，同比增217.64%，每股收益0.55元，同比减35.29%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过高速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会面临较大压力。

财报体检工具显示：可能有财务风险

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.4%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-3.45%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达110.26%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2023年业绩在4.18亿元，每股收益均值在1.0元。

重仓华致酒行的前十大基金见下表：

持有华致酒行最多的基金为银华瑞和灵活配置混合，目前规模为0.51亿元，最新净值1.1389（10月24日），较上一交易日上涨1.09%，近一年下跌22.36%。该基金现任基金经理为周书。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2023 年上半年度业绩变动的原因是什么？

答：（1）“买真酒到华致”、“买名酒到华致”的保真连锁品牌效应持续扩大，公司连锁门店分销能力得到进一步提升；

（2）对市场需求研判精准，春节销售旺季备货充足，营销工作调度有序；

（3）精品酒产品矩阵不断丰富，名酒供应链体系持续健全；

（4）因市场需求变化，名酒销售占比同比提高，部分名酒毛利有所下降，但符合市场整体趋势；

（5）在消费需求弱复苏的背景下，根据公司制定的年度精品酒营销策略，持续加大精品酒市场投入，导致精品酒利润贡献率下降。

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