四大利空，突袭股市！

市场冲高回落，创业板指跌超1%。锂电池龙头宁德时代跌超6%，股价创近1年以来新低。

盘面上，风电吉鑫科技、大金重工涨停，天顺风能4天2板；PCB澳弘电子3连板，华正新材、诺德股份、欧克科技涨停；半导体产业链表现活跃，西陇科学、大为股份涨停；网络安全概念反复活跃，中新赛克4连板，启明信息2连板。下跌方面，农业板块再度调整。

截至收盘，沪指跌0.54%，深成指跌0.72%，创业板指跌1.15%。全市场超4300只个股下跌。沪深两市成交额1.61万亿，创年内新低，较上一个交易日缩量165亿。

成交额年内新低！存量博弈未改

今日A股市场延续震荡走势，科创50指数走势较强，市场量能进一步萎缩，全天成交额刷新年内低点，存量博弈格局未改。

热点方向看，风电板块涨幅居前。

消息面上，挪威咨询机构Rystad Energy最新分析称，欧洲海上风电扩张正面临结构性供应约束。自2020年以来，海上风机整机售价(按MW计)已上涨40%-45%，涨幅远超同期制造成本20%-25%的增幅。

此外，科技股有所回暖，PCB、半导体芯片产业链一度冲高，网络安全概念反复活跃。

消息面上，工信部、发改委印发《电子信息制造业发展“十五五”规划》，其中提到，预计到2030年，我国电子信息制造业在全球产业格局中发挥举足轻重作用，规模以上企业营业收入突破30万亿元，在集成电路、先进计算、消费电子、基础电子、能源电子等领域涌现一批长板技术和产品，形成具有竞争力的世界一流企业。

另一方面，农业、零售股依然延续调整，多只人气股大幅下挫。整体而言，市场尚未摆脱弱势整理格局，当前A股正处在宏观不确定性与国内基本面博弈的关键节点，静待更为明确的转强信号出现。

从资金面来看，机构认为，成交持续萎缩触及年内新低，这通常意味着情绪到了冰点。但换个角度看，极致缩量也说明想卖的人差不多都卖完了，抛压正在衰竭。

展望后市，如果美联储加息“靴子落地”，反而可能成为凝聚共识、开启新一轮行情的催化剂。多家机构指出，这波潜在的反攻行情，或许能延续到10月底下一次议息会议之前，届时市场焦点会转向三季报业绩的兑现能力。

警惕海外四重利空

近期，全球股市持续震荡调整，综合市场观点，当下有四大利空值得警惕：

第一，“华尔街最大泡沫”正面临巨大考验。华尔街人士认为，当下，美国股市最大的泡沫并非AI，而是来自美国金融业监管局(FINRA)每月公布的未偿保证金债务。

2026年6月，未偿付保证金债务飙升至历史新高1.502万亿美元。在2025年股市短暂的关税恐慌之后，保证金债务在14个月内暴涨了77%。据统计，过去三十年里，类似情形仅出现三次，每次美股都步入熊市，主要指数跌幅在20%-78%不等。

据最新数据，7月份未偿还的保证金债务降至1.417万亿美元。分析人士认为，这或许意味着华尔街危险的“投资泡沫”正在破裂。数据显示，尽管历史永远无法保证华尔街的事件一定会发生，但某些指标却拥有预测未来的能力。“保证金债务”的抛物线式增长恰好是少数几个拥有完美预测记录的指标之一。

注：保证金是指投资者向经纪商借入的资金，用于做空(卖空)或买入证券，并需支付利息。经纪商持有的保证金债务总额可以被视为衡量投资者风险承受能力的一个粗略指标。几十年来，随着所有上市公司的总市值增长，未偿保证金债务稳步攀升是完全正常的。但如果风险承受能力在相对较短的时间内呈抛物线式增长，那就需要引起警惕了。

第二，美股预期盈利增长似乎难以持续，估值达到历史级别。标普500指数未来12个月的每股收益增长预期与互联网泡沫时期的峰值水平相当。分析人士认为，目前的股票估值与泡沫后期阶段相符。

第三，美国10年期国债收益率升至5%，为近三年来首次。洛克菲勒国际董事长鲁奇尔·夏尔马表示，这是另一个需要密切关注的泡沫破裂的重要指标。当10年期国债收益率“果断突破”5%时，人工智能泡沫可能会破裂，而5%一直是自互联网泡沫破灭以来该收益率区间的上限。此外，收益率超过5%将开始接近名义GDP增长率，使国家债务更加不可持续。

第四，市场最大的依仗“人工智能”，正面临放缓。在巨额支出和自由现金流不断萎缩的背景下，人工智能投资的可持续性令人担忧。预计到2027年，顶级人工智能超大规模数据中心运营商的自由现金流总额将转为负值。

A股未来仍将呈现出较强韧性

海外重压之下，A股将如何演绎？

多位券商分析师表示，阶段性扰动不改中国资本市场的长期叙事，在多重积极因素共振下，A股未来仍将呈现出较强韧性，有望延续震荡上行格局。

长江证券策略负责人戴清表示，A股兼具盈利修复、流动性充裕、政策支撑、结构多元化等多重积极因素，市场韧性有望进一步凸显。

广发证券策略首席分析师刘晨明认为，当前A股市场向上的核心驱动力正在从估值修复转向业绩兑现，且这一趋势在后市有望进一步强化。从最新半年报数据看，A股总量收入与利润增速保持正增且提速，利润实现15%的增长。

刘晨明预计全年A股非金融企业有望维持15%以上的利润增速。以800余家AI高度相关企业为样本，上半年收入增速达30%、利润增速高达77%、ROE达10%，展现出高景气爆发力。

与此同时，K型格局的“下沿”也出现积极变化，除AI核心公司外，其余A股上市公司利润与收入增速由负转正，ROE结束下滑并企稳回升，新能源、医药、部分出口链与消费行业均呈现结构性改善，逐步迈过最差拐点。