武商集团（000501）2023年一季报简析：增收不增利，债务压力大

据证券之星公开数据整理，近期武商集团（000501）发布2023年一季报。根据财报显示，本报告期中武商集团增收不增利，债务压力大。截至本报告期末，公司营业总收入20.54亿元，同比上升9.66%，归母净利润1.32亿元，同比下降25.0%。按单季度数据看，第一季度营业总收入20.54亿元，同比上升9.66%，第一季度归母净利润1.32亿元，同比下降25.0%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率46.14%，同比增5.37%，净利率6.42%，同比减31.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.04亿元，三费占营收比34.28%，同比增22.23%，每股净资产14.25元，同比增0.94%，每股经营性现金流1.04元，同比增949.68%，每股收益0.17元，同比减26.09%。具体财务指标见下表：

证券之星价投圈财报分析工具显示：

从公司最新一期2022年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力较弱。业务体量和利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

分析公司财报数据显示：需特别注意存货数据。公司负债方面，债务压力大，近3年年均经营性现金流净额为13.43亿元，而流动负债合计139.58亿元。

靠谱分析师观点：公司未来业绩高速增长，成长性良好。

公司商业模式常年稳定，推荐使用绝对估值来预估公司现值，该公司业务较难准确预测，建议用保守方式检视当前估值水平，如果按照当前市值回推，该公司未来5年业绩复合增速要高到40.3%，才能撑起当前市值，市场对其预期可能过热。

重仓武商集团的前十大基金见下表：

持有武商集团最多的基金为中泰兴为价值精选混合A，目前规模为11.43亿元，最新净值1.038（4月28日），较上一交易日上涨0.32%，近一年上涨3.58%。该基金现任基金经理为姜诚。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：面对竞争，公司的发展目标是什么？

答：公司现阶段的主要发展目标有以下几个方面

一是确保南昌武商 MLL 今年上半年正式开业。南昌武商MLL 是公司迈出从区域市场向全国进发的第一步，该项目定位重奢商业综合体，亮点在于引入国际众多一二线奢侈名品，该等品牌大多系首次登陆江西市场，同时将引入高端国际化妆品牌、高街潮牌及设计师品牌，配置餐饮、休闲娱乐、高级超市等综合购物体验场景，着力打造江西省标杆性商业综合体，锁定江西商业制高点。

二是力争武商梦时代“WS 梦乐园”、卡丁车俱乐部、影城、KTV等项目年内成功对外营业，实现聚客引流效应，提升武商梦时代商品零售份额。

三是武商超市坚持品质导向，计划新开门店 4-6家，加大 “1+N”小店拓展力度，继续扩大超市规模。

二、请介绍一下武商梦时代开业以来的相关情况？

武商梦时代已于 2022 年 11 月 9 日开业迎宾，拥有 80 万方体量，整体分为 BC三个区域，地上 9层，地下 4层，是全球最大的纯商业体。聚纳了国际美妆、男女装、黄金珠宝、运动户外等领域的优势资源，云集了 660 个品牌，开业率达到90%。

武商梦时代包括购物中心、室内主题乐园和冰雪乐园，拥有全国首家购物中心空中滑雪场、国内第一台弹射式室内过山车、全国首家三层赛道室内卡丁车俱乐部等，涵盖沉浸式美食社交空间“楚风汉味”、健康管理中心、文创复合空间等重点项目，定位于“家庭欢聚为主题的社交平台”，倡导城市中心微度假的生活方式，满足消费者对购物、餐饮、休闲、娱乐、社交等全方位需求，打造“商文旅体”综合业态的新名片、新亮点。

三、公司超市业态目前发展情况如何？

公司下属武商超市不断提档升级、提质增效，发展情况如下

一是创新自有品牌经营特色。“武商优”全面发力，形成“武商优选”“武商优味”“武商优家”“武商优宝”“武商优贝”“武商优鲜”等六大系列；“武商 1959”酱酒全面上市，销售过万瓶；各门店设立武商自有品牌专区，并通过专人管理、多点陈列、多渠道营销，全面提升武商自有品牌传播力和市场影响力。

二是全力推进网点发展，推行大店带小店的 1+N模式，规范生活馆、大卖场、精品超市和社区店等样板模式，从物业设施、营销陈列等方面焕新升级；为求新求精树品牌，打造酒类体验式卖场“武商酒藏”，以及涵盖配套周边的社交主题超市。

三是深入拓展“武商里”连锁项目，以“超市+生活方式街区”为主题，集合品质超市、网红打卡，新奇潮玩、复合餐饮等诸多元素，给当地消费者带动全新的购物体验。

四是加快开发果蔬供应基地和拓展“国企联村”行动，大力引进国内地标农产品，开展采购基地线上直播，拓展自有品牌定向生产，实现果蔬自营门店全覆盖。

五是拓宽线上线下销售渠道，优化平台功能，扩大三方平台入驻，扩充“武商优选”私域平台流量，助力销售提升。

四、关于同业竞争问题将如何解决？

2021 年，经公司股东大会审议通过，同意公司第一大股东武汉商联再次变更同业竞争承诺，变更后的承诺为自股东大会审议通过本项议案之日起，武汉商联将积极推进，加大武商、中百两家上市公司分业经营力度，在 3年内通过资产重组等方式最终解决两家上市公司的同业竞争问题。

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