良品铺子：Cathay Life Insurance Co.、Kadensa Capital Limited等68家机构于3月22日调研我司

2022年3月22日良品铺子（603719）发布公告称：Cathay Life Insurance Co.张扬、Kadensa Capital LimitedJoyce Xu、SchrodersCandiceChen、TX CAPITAL冯琰琰、北京沣沛投资管理有限公司李爽、北京金百镕投资管理有限公司孟博、北京凯读投资管理有限公司肖蒙蒙、北京神农投资管理股份有限公司赵晚嘉、大成基金管理有限公司徐彦 李燕宁 侯春燕 喻聪、大和證券陳頴釗、大和资本徐曼睿、德邦基金管理有限公司朱慧琳、东北证券刘子厚 王铄、东方证券股份有限公司杨春燕、富国基金管理有限公司余驰 徐哲琪 安志鹏、歌斐资产管理有限公司于淼、光大保德信基金王凯、光大证券董博文、光证资管房俊、广发证券资产管理(广东)有限公司柯昶旭、广银理财有限责任公司郑少轩、国寿资产麻锦涛、国泰君安证券訾猛 陈力宇、国投瑞银王方、海富通基金管理有限公司刘海啸、华宝基金管理有限公司吴心怡、华融证券股份有限公司易浩宇、华泰证券俞慕寒、华鑫证券孙山山、嘉实基金汤舒婷、开源证券任浪、瓴仁投资LvRuochen、民生证券王玲瑶、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司苏香、农银汇理基金管理有限公司方玉冰、磐厚动量(上海)资本管理有限公司朱维桢、鹏华基金黄德庄、睿远基金管理有限公司李政隆、厦门坤易投资管理有限公司郑婷、上海名禹资产管理有限公司刘宝军、上海同犇投资管理中心(有限合伙)龚小乐、深圳市惠通基金管理有限公司刘利钊 晏楷钧、深圳市奕金安投资管理有限公司黄亚坤、深圳市中欧瑞博投资管理股份有限公司党叶珍、深圳水规院投资股份有限公司胡仁贵、深圳悟空投资管理有限公司杨蕊菁、泰康资产卢日欣、天风证券朱琳 董懿夫 王泽华、天治基金管理有限公司王策源、汐泰冯佳安、兴业基金姜涵予、兴银理财有限责任公司王毅成、银华基金张萍 苏静然、永赢基金黄韵 胡慧、友邦保险资管黄文婧 姬雨楠、圆信永丰基金管理有限公司陈臣、粤民投王艺豪、招商信诺资管钱旖昕、招银理财杨鈜毅、中金公司武雨欣、中融基金管理有限公司袁远航、中泰证券晏诗雨、中信保诚资管万力 谢泓仪、中信建投证券余璇、中信证券汤学章、中银基金管理有限公司池文丽 班涛、中邮基金马姝丽、中邮人寿保险股份有限公司孙婉宁于2022年3月22日调研我司。

问：2021年四季度毛利率下降的原因?原材料价格上涨对公司毛利率的影响?答四季度毛利率下降主要是受线上渠道占比调整,快递运输成本因区域性疫情散发等原因上涨等因素的影响,导致公司四季度线上业务毛利率对比同期出现短期下降.公司产品品类丰富,部分原材料价格上涨暂时不会对公司毛利率带来较大影响.公司四季度销售费用率提升的原因?答为进一步提升市场规模,公司主动优化调整经营业务策略,加大在线上业务的营销推广费用投放,通过付费流量投放带来免费流量的提升.2022年公司的发展规划?答2022年公司重点围绕产品和渠道进行了如下的规划全渠道平衡布局发展

答：公司将继续推动线上线下全渠道布局发展，紧贴用户需求，整合公司在产品研发和供应的资源，以门店业务为核心，以平台电商业务为延展，进一步快速布局拓展新兴渠道。

问：加强产品创新能力,实现产品,渠道的双轮驱动

答：公司将持续打造产品创新能力，强化细分市场洞察能力，挖掘细分市场爆款产品的机会；整合技术资源，联动全链路营销能力持续探索有竞争力的爆款产品创新，实现产品领先和渠道发展的双轮驱动。

问：加大产品研发投入,打造行业竞争壁垒

答：2022年公司将聚焦爆款产品的技术突破，广泛整合食品健康营养与加工技术，培养食品技术应用研发型人才，在健康营养技术和加工技术上深度研发实现以技术驱动产品竞争力的业绩高效增长目标。4、推进供应链深度协同，打造供应链核心竞争力在供应链能力建设方面，建设供应链数字化作业平台，优化销售预测、自动补货、自动配货等大数据模型，提高产销协同效率，提升库存周转效率；继续推进工厂的精益改善功能，赋能工厂，提高工厂的生产效率、提高产品质量、降低生产成本。优化改善物流作业模式与流程，提升订单运营效率，降低物流成本。

问：公司如何提升净利率水平?

答：公司持续加大在品类研发上的投放，聚焦核心品类研发，围绕儿童、女性、健身、茶歇等细分人群与场景的特殊需求，开发满足细分用户需求的更具营养健康属性的产品，优化产品结构，同时通过规模效应强化成本优势，提升产品毛利率水平；公司内部通过激活组织、精益管理等措施提升内部管理效率，通过毛利率与费用率两方面提升公司净利率水平。

问：公司大单品的优势和策略?

答：2021年公司打造了首个5亿级大单品产品猪肉脯，大单品是良品铺子一个重要的产品类型，公司在打造大单品上面具备全渠道推广、供应链支撑、消费者需求及未来趋势洞察的优势，能够有效支撑公司持续打造不同品类的大单品。公司将通过整合供应链资源、在细分用户及市场中寻找机会，形成不同的大单品群组组合，进而在供应链管理、成本管理、渠道销售方面带来正向积极的作用。

问：请介绍一下公司的品牌定位与差异化的打法?

答：良品铺子的品牌定位是“高端零食”，其内涵包括三个方面：高品质、高颜值、高用户体验。公司掌握了新型膨化技术、植物肉生产加工技术、三减（减油减糖减盐）技术，无糖技术、无油烘焙技术、微胶囊包埋技术等先进食品营养健康加工技术，组建了消费者研究洞察的团队，通过寻找新的细分市场和机会，如：儿童市场、礼品礼盒、滋补养生等等，聚焦细分市场用户的需求进行品类创新，带来市场份额的提升。

问：公司未来对门店拓展的规划?

答：2022年公司会进一步加快和加大线下门店开拓的速度和规模。

良品铺子主营业务：公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务

良品铺子2021年报显示，公司主营收入93.24亿元，同比上升18.11%；归母净利润2.82亿元，同比下降18.06%；扣非净利润2.06亿元，同比下降25.15%；其中2021年第四季度，公司单季度主营收入27.55亿元，同比上升16.53%；单季度归母净利润-3371.04万元，同比下降142.17%；单季度扣非净利润-3830.81万元，同比下降164.85%；负债率60.33%，投资收益181.04万元，财务费用-3921.38万元，毛利率26.77%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为34.53。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3013.87万，融资余额减少；融券净流入2465.69万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，良品铺子（603719）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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