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开源证券:给予和邦生物买入评级

证券之星数据 2022-01-13 17:26:01
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2022-01-13开源证券股份有限公司金益腾,龚道琳,毕挥对和邦生物进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:产品提价叠加成本优势,公司业绩或创历史新高》,本报告对和邦生物给出买入评级,当前股价为3.6元。


  和邦生物(603077)
  产品提价叠加成本控制优势,公司业绩或创历史新高,维持“买入”评级
  1月12日,公司发布2021年业绩预增公告,预计2021年实现归母净利润30.0-33.0亿元,同比增加7,227.36%-7,960.09%,全年业绩或创历史新高。我们维持公司盈利预测,预计2021-2023年归母净利润分别为30.08、40.63、45.40亿元,对应EPS分别为0.34、0.46、0.51元/股,当前股价对应2021-2023年PE为10.6、7.8、7.0倍。受益于2021年以来主营产品双甘膦、草甘膦、联碱高景气以及公司在安全、环保、成本控制等方面的优势,公司业绩实现大幅增长,未来随着光伏项目陆续投产,公司平台型布局优势凸显,成长空间可期,维持“买入”评级。
  Q4双甘膦、草甘膦及联碱延续高景气,公司迎来业绩大幅提升
  根据公司公告,公司预计2021年归母净利润同比增加29.59-32.59亿元,同比增长7,227.36%-7,960.09%;预计2021年归母扣非净利润同比增加26.21-29.21亿元,同比增长687.36%-766.04%。2021年以来,受益于环保要求提升以及疫情导致的落后产能进一步出清、产能扩张受到限制,叠加下游需求增长,公司双甘膦、草甘膦、联碱产品景气上行。根据百川盈孚数据,2021Q4纯碱、氯化铵、双甘膦、草甘膦延续高景气,四季度市场均价分别为3,322.9、1,136.4元/吨、4.23、7.87万元/吨,环比分别+37.05%/+5.62%/+62.25%/+50.19%。公司具有110万吨/年纯碱/氯化铵、5.8万吨/年草甘膦、20万吨/年双甘膦产能,凭借西南纯碱巨头和双甘膦全球龙头地位迎来业绩大幅提升。
  绿色能源子公司拟分拆上市,光伏项目顺利推进,公司成长性凸显
  根据公司公告,公司布局的重庆8GW光伏封装材料及制品项目、10GW超高效单晶太阳能硅片项目(启动规模1-2GW)预计于2022-2023年陆续建成投产;截至2021年末,控股子公司武骏光能已经完成股改工作,为使武骏光能专业、专注于绿色能源领域,并在该领域取得更优、更强的发展,公司拟启动武骏光能IPO相关筹划工作。我们认为,随着光伏玻璃、单晶硅片项目有序推进,公司新能源材料产业线一体化程度加深,发展前景可期。
  风险提示:产品价格下跌、产能投放不及预期、政策执行不及预期等。

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;证券之星估值分析工具显示,和邦生物(603077)好公司评级为3星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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