建筑材料行业定期报告：多地出台楼市新政，水泥价格承压磨底

（以下内容从华福证券《建筑材料行业定期报告：多地出台楼市新政，水泥价格承压磨底》研报附件原文摘录）
投资要点：
上海试点收购存量二手房，扩容保障性租赁住房供给，已累计完成房源收购523套；广州住房公积金个人住房贷款新规，在现有购房贷款基础上，新增建造、翻建、大修自住住房贷款类型，并明确多项不予贷款情形；深圳旧改新政落地；苏州张家港出台十条房地产新政，涵盖优化土地供应、带押网签、青年人才公积金贷款贴息、以旧换新常态化及租购联动等措施；西安公积金优化偿还商业住房贷款提取频次；苏州城投集团发布住房以旧换新政策，含多项便利举措；常州优化2026年度住房保障准入标准：收入上调、资产设限、车辆放宽；惠州公积金新规：7月1日起可提取公积金用于老旧电梯更新改造；衡阳住房公积金用途“更新”：可看病、房屋装修、交物业费。中长期来看：1）24年9月政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，之后存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，并且预期城改货币化、收储等增量政策蓄势待发，充分彰显上层对地产稳成交稳房价的决心；2）商品房销售面积从21年高点连续四年多回落后行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感程度进一步加大；3）考虑到我国PPI数据连续41个月负增长后转正，反内卷推动PPI初显成效，建材板块有望持续受益供给侧出清。在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点。同时，鉴于一方面利率下行有利购房意愿修复，另一方面收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复。
本周高频数据
截至2026年6月12日，全国散装P.O42.5水泥市场均价为318.5元/吨，环比上周下降0.2%，较上月同比下降0.2%，较去年同比下降14.9%。；全国玻璃（5.00mm）出厂价为1114.3元/吨，环比上周下降1.1%，较上月同比下降2.1%，较去年同比下降7.1%。
板块回顾
本周（2026年6月8日-2026年6月12日）上证指数上涨0.09%，深圳综指下跌2.41%，建筑材料（申万）指数上涨0.81%。细分子行业来看，玻纤制造（+7.64%）、管材（+1.77%）、其他建材（+0.4%）、耐火材料（-2.63%）、水泥制品（-2.86%）、水泥制造（-3.29%）、玻璃制造（-9.69%）。
投资建议
我们认为，在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点，并且预期来看，利率下行有利购房意愿修复，收储及城改有助购房能力修复，购房意愿及能力边际修复预期预计推动房地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求修复。与25年相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价在更低位，头部企业对大B渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本
面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注3条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，建议关注伟星新材、北新建材、兔宝宝等；2）受益于与B端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，建议关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金等；3）基本面见底的周期建材龙头：建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。
风险提示
房地产政策效果不及预期、下游房企信用风险进一步传导、原材料价格上涨等。