建筑行业月报：基建投资持续承压，建筑景气度有所回升

（以下内容从中国银河《建筑行业月报：基建投资持续承压，建筑景气度有所回升》研报附件原文摘录）
摘要：
基建投资增速回落，建筑业景气度有所回升。2025年1-12月，全国固定资产投资（不含农户）同比下降3.8%，增速降幅较1-11月扩大1.2pct。广义基建投资同比下降1.48%，增速降幅较1-11月扩大1.6pct，狭义基建投资同比下降5.05%，增速降幅较1-11月扩大1.66pct。2025年12月末，建筑业商务活动指数为52.8%，比上月上升3.2pct，建筑业新订单指数为47.4%，比上月上升1.3pct；建筑业投入品价格指数为50.8%，比上月上升1.1pct；建筑业销售价格指数为47.4%，比上月下降1.0pct；建筑业从业人员指数为41.0%，比上月下降0.8pct；建筑业业务活动预期指数为57.4%，比上月下降0.5pct。12月建筑业处于年末赶工阶段，行业景气度有所提升。
房地产销售降幅继续收窄，投资、竣工有所承压。2025年1-12月份，全国房地产开发投资82,788.14亿元，同比下降17.2%，降幅较2025年1-11月扩大1.3pct；2025年1-12月份，新建商品房销售面积88101万平方米，比上年下降8.7%，降幅较2025年1-11月扩大1.9pct；其中住宅销售面积下降9.2%。新建商品房销售额83937亿元，下降12.6%，降幅较2025年1-11月扩大1.5pct；其中住宅销售额下降13.0%。整体来看，2025年1-12月投资承压、销售降幅继续收窄。
2025年度业绩预报整体承压。截至2026年1月28日，建筑行业共有29家上市公司公布2025年业绩预告，其中装修装饰板块的郑中设计、专业工程板块的合康新能、基础建设板块的新疆交建、工程咨询板块的建研设计实现业绩增长；装修装饰板块的杰恩设计、德才股份、*ST宝鹰实现扭亏为盈；专业工程板块的中国中冶、工程咨询服务的中诚咨询、华建集团、房屋建设板块的上海建工、陕建股份盈利下降；其他公司均表现为首次亏损或继续亏损。
2025Q4建筑央国企仍为基金持仓关注焦点。从持仓市值占比看，2025Q4建筑持仓占比约为0.42%，环比微降0.03pct。公募前十大重仓股名单分别为中国建筑、鸿路钢构、上海港湾、中石化炼化工程、江河集团、亚翔集成、中国建筑国际、四川路桥、华图山鼎、中国电建；从持股数量看，2025Q4公募前十大重仓股名单分别为中国建筑、中石化炼化工程、鸿路钢构、中国中铁、中国电建、江河集团、中国能建、中国中铁、中国建筑国际、精工钢构。从重仓基金数量看，前十大中5家均为中字头央企，其中中国建筑持有基金数高达91个，关注度为行业第一。
推荐城市更新、稳增长、高股息、出海、新基建、区域建设等主线。1）重大工程持续开工，投资有望止跌回稳，高质量推进城市更新。推荐中国电建、中国能建、中国建筑、上海建工、金螳螂、亚厦股份等。2）推荐稳增长的基建、高股息、出海、并购重组等。推荐安徽建工、中材国际、隧道股份、中钢国际、中国建筑、四川路桥、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、山东路桥等。3）关注成长主线的低空经济、焊接机器人、算力工程。建议关注设计总院、中交设计、华设集团、地铁设计、上海建科、鸿路钢构、东南网架等。4）供需改善的新疆煤化工、核电工程、洁净室工程。建议关注中国化学、东华科技、中国核建等。
风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险；政策与外部环境不确定性增加的风险。