从宏微观维度观测市场节奏：春潮涌动，万木争春

（以下内容从东吴证券《从宏微观维度观测市场节奏：春潮涌动，万木争春》研报附件原文摘录）
摘要
2026年1月市场行情展望
观点：1月宏微观模型结果，呈现开门红评分
1月整体走势判断：2026年1月，宏观择时模型的月度评分是0分，历史上该分数万得全A指数全月上涨概率为76.92%，平均涨幅为3.18%。叠加日历效应中春季躁动的提前启动，我们对后续1月A股权益整体走势持非常乐观的观点。如果后续出现调整，温和调整的概率偏高，不必过于担忧。结构上依旧推荐关注我们报告中的ETF组合。
2025年最后一周大盘指数的日均成交量突破两万亿元，说明交易情绪逐步回暖。ETF资金流向中，本周机器人、工业有色、卫星通信等方向的ETF净流入金额排名靠前，可以加大关注力度。而此前资金大幅度流入的A500方向，2025年最后一周资金净流入的幅度减小，和此前的资金流形成鲜明对比，警惕后续A500可能的资金变化。
芝加哥商品交易所分别在2025年12月29日和2025年12月31日两次提高期货保证金比例，导致金属方向出现了较大幅度的波动。中长
期我们仍然看好有色金属，但短期的波动需要保持一定的警惕。而商业航天方向则表现依旧强势，我们认为商业航天极有可能成为横
跨春季躁动的主线之一。
港股方向，壁仞科技上市，恒生科技在2026年1月2日表现较为亮眼，其中半导体方向领涨。如果恒生科技的表现能够持续，则后续有可能触发我们技术择时模型中的局部底右侧信号，那么港股后续在春季躁动中可能也有较好的绝对收益表现。
基金配置建议：
根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于突破上行的行情。
因此从基金配置的角度，我们建议进行成长偏积极型的ETF配置。
风险提示：发生预期外重大宏观事件；宏观数据不及预期；市场环境变化时，模型存在失效风险。2