全球大类资产配置周报：贵金属集体创新高，白银还能涨多久？

（以下内容从中国银河《全球大类资产配置周报：贵金属集体创新高，白银还能涨多久？》研报附件原文摘录）
经济事件：海外方面，美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，尽管美国经济第三季度增速远超预期，但美联储降息速度仍然不够快。美联储理事斯蒂芬·米兰警告称，除非美联储明年继续降息，否则美国经济将面临衰退风险。日本内阁周五批准了下一财年创纪录的7850亿美元预算，旨在通过限制新债券发行，在积极的财政政策和债务激增的担忧之间取得平衡。
商品市场：本周，白银涨幅最大已突破每盘司79美元，接近80美元每盗司，黄金价格突破4500美元/盎司，黄金白银价格上涨主要因为因为避险需求增加、看涨技术指标拉动以及散户情绪高涨的影响。白银价格走势不可长期持续，短期随时可能因获利了结或流动性变化而出现大幅回调，预计下周白银价格可能以高波动下的震荡行情为主。铜的驱动因素相对长期和坚实，铜有望成为人工智能发展以及全球能源转型的主要受益者，弱美元也进一步推高铜价，下周预计在利多情绪支撑下维持偏强震汤。下周，预计油价将继续在关键地缘事件的拉批下宽幅震汤，俄鸟和谈若在圣诞前取得突破性进展，油价可能迅速回落。下周，预计油价将继续在关键地缘事件的拉扯下宽幅震荡，俄乌和谈若取得突破性进展，油价可能迅速回落
债券市场：（1）美债：年化4.3%强劲的GDP数据本应支撑鹰派立场、推高收益率，但市场似乎更倾向于交易降息预期及对明年经济可能放缓的担忧。下周，假期模式可能延续，年末最后一周流动性可能依然偏弱，拍卖市场缺乏明确方向，预计维持横盘整理。（2）中债：下周，在未有新的重大经济数据或央行明确信号前，市场预计进入观望盘整阶段，波动率降低。中长期来看，中国国债收益率中框可能整体下移。
汇率市场：（1）本周美元走弱，既有美联储独立性遭政治干预引发的美元信用危机，也有美国经济结构失衡、关税与通胀阴霾叠加的结果。下周需关注日本当局对日元汇率的干预警告，这可能间接影响美元走势。（2）下周，欧元兑美元可能保持震荡格局，如果上涨则可能来自市场对美联储激进降息预期的超前定价带来的美元驱动性上涨。（3）下周，英锈预计低位震荡，市场将密切关注任何可能影响2026年初降息预期的英美经济数据。（4）下周美元兑日元预计在155-158区间，若汇率快速向160靠拢，日本当局直接入市干预的风险将升高。（5）破七后人民币仍具备升值空间。
权益市场：受益于美元走弱与外资回流，外资大幅流入日韩资本市场。中国内地与中国香港微涨，市场对后续稳增长政策期待带动股市反弹。美国股市软着陆叙事，支撑估值。
风险提示：海外降息不确定风险；特朗普新政策不确定风险；地缘因素抚动风险；市场情绪不稳定风险；国内政策落地效果不及预期风险。