策略点评：市场成交额重回2万亿

（以下内容从德邦证券《策略点评：市场成交额重回2万亿》研报附件原文摘录）
1）股票市场：成交重回2万亿，创业板领涨
成交重回2万亿，创业板领涨。12月8日A股核心指数集体走强，成长风格显著占优，上证收于3,924.08点，上涨0.54%；深证表现更强，收于13,329.99点，上涨1.39%；创业板指收于3,190.27点，上涨2.60%，领涨各核心指数；科创50收于1,350.80点，上涨1.86%。全市场成交额重回2万亿元，量能较上一交易日显著放大18%，显示增量资金入场迹象；市场上涨个股3407家、下跌1863家，显示赚钱情绪良好。
科技板块领涨，红利延续偏弱。今日科技板块领涨，通信、电子、计算机行业指数分别上涨4.67%、2.51%、1.92%，其中CPO（光模块）细分方向大涨9.28%，天孚通信、长光华芯、光库科技、德科立、源杰科技、锐捷网络均上涨超10%，据The Verge报道称，面对谷歌最新发布的Gemini3模型在性能评测中的领先优势，OpenAI正加速推进其下一代人工智能模型的发布进程，市场或预期将进一步带动AI硬件相关需求增长。金融板块维持强势，非银金融行业指数上涨1.89%，瑞达期货2连板，证监会主席吴清提出“适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，从价格竞争转向价值竞争”，市场或预期行业打开ROE空间，叠加市场成交额放大，提振板块热度。红利指数维持偏弱，中证红利、红利指数、深证红利分别下跌0.55%、0.55%、0.51%，或显示市场风险偏好持续改善，煤炭、石油石化、食品饮料、钢铁、电力及公用事业、家电行业指数分别下跌1.38%、0.80%、0.78%、0.51%、0.27%、0.02%。
政治局会议召开，经济工作表述有所调整。中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作。会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，与2024年12.9政治局会议相比，经济工作表述由“稳中求进、以进促稳”调整为“稳中求进、提质增效”，显示宏观政策的基本取向没有变，但战术重点有所调整，且更加重视“协同”和“集成”。结合最新会议精神及前期研究框架，我们认为：2026年经济增速目标将调整至更务实、更符合提质增效和高质量发展要求的水平；狭义赤字率预计将维持不变，即按4%左右安排；债务规模进一步扩张的幅度预计有限，伴随着宏观经济规模的扩大，广义赤字率可能小幅下降；政府债券用途结构将出现调整，消费特别是服务消费、新质生产力、民生保障等重点领域有望获得更大力度资金支持；年内预计实施一次“双降”，结合美联储货币政策转向节奏，如果人民币汇率出现过快升值，将成为货币政策的重要考量。
2)债券市场：国债期货震荡分化
国债期货市场震荡分化。今日国内利率债市场呈现“长端期货调整加剧、中短端震荡企稳、资金面宽松延续”的特征。各期限主力合约中，30年期合约（TL2603.CFE）表现最弱，收盘跌0.29%至112.24元；10年期合约（T2603.CFE）微涨0.02%至107.910元；5年期合约（TF2603.CFE）跌0.01%至105.745元；2年期合约（TS2603.CFE）持平于102.412元。
央行净投放，资金利率稳定。今日银行间市场资金面延续均衡偏松格局，央行开展1223亿元7天期逆回购，操作利率维持1.40%，当日1076亿元逆回购到期，净投放147亿元。Shibor短端品种集体上行，隔夜1.302%（+0.1BP），7天1.426%（+1.0BP），14天1.517%（+0.9BP），1个月1.521%（+0.1BP），短端资金利率小幅上行但整体可控，跨月资金需求未见显著升温。
中短端偏强、长端震荡的分化格局或延续。短期来看，我们认为债市缺乏明确趋势性机会，预计维持“中短端偏强、长端震荡”的分化格局。今日中央政治局会议指出“继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，我们认为后续中央经济工作会议召开前，市场或对财政赤字率、专项债规模及超长期国债发行的预期将反复发酵，建议关注后续政策表态。
3)商品市场：商品指数下跌，双焦大幅下挫
商品指数下跌，双焦大幅下挫。今日南华商品指数收于2572.7点，下跌0.17%，市场呈现显著分化，黑色系板块深度回调（焦煤跌6.14%、焦炭跌5.79%），贵金属板块逆势走强（沪银涨2.06%），新能源金属内部分化加剧（碳酸锂涨1.76%、多晶硅下跌2.65%），反映宏观宽松预期支撑金融属性品种、产业基本面压制工业品的核心矛盾。
双焦期货大幅下挫，关注后续供给变化。今日焦煤焦炭期货价格大幅下挫，或因下游需求疲软、现货提降预期延续及市场情绪低迷共同作用。Wind数据显示，247家钢厂高炉日均铁水产量降至232万吨，低于去年同期水平，或导致采购需求边际减弱。同时，钢材进入冬天消费淡季，终端需求放缓传导至原料端，补库意愿低迷。继12月1日首轮提降落地后，焦炭或仍有降价预期。建议关注钢厂铁水产量是否进一步下滑，冬储补库能否启动。供给端，临近年底煤矿安全环保检查或趋严，关注产能释放受限的阶段性反弹机会。
美国经济数据走弱，我国央行持续购金，支撑贵金属走强。贵金属板块今日延续强势，沪银（AG.SHF）主力合约收涨2.06%至13706元/千克，美国11月ISM及标普制造业均环比走弱，ISM制造业PMI连续九个月处收缩区间；12月3日，最新公布的ADP就业数据显示，11月私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远逊于市场预期的增加4万个岗位，或继续强化美联储12月降息预期。12月7日，中国央行发布的数据显示，11月末，中国黄金储备为7412万盎司，较10月末增加3万盎司，为连续第13个月增持黄金，支撑贵金属价格上行。