2025Q3计算机持仓水平小幅提升，AI、科技自立自强是主线

（以下内容从海通国际《2025Q3计算机持仓水平小幅提升，AI、科技自立自强是主线》研报附件原文摘录）
本报告导读：
2025Q3计算机机构持仓水平有小幅提升，但仍处在历史低位；从细分行业来看，AI、科技自立自强是主线。
投资要点：
投资建议：经过我们测算，计算机2025Q3机构持仓为3.2%，环比Q2有小幅提升，但整体仍处在历史低位，距离2020年和2023年的持仓高位（6%以上）有较大的差距，远不及2015年（12%以上），计算机行业持仓水平仍有较大上升空间。维持计算机板块“优于大市”评级。
计算机2025Q3机构持仓为3.2%，环比Q2有小幅提升。我们根据Wind的机构研究，进行了计算机行业机构（基金和基金管理公司）持仓分析。从近五年来看，2021Q1-2022Q3，计算机行业机构持仓在3%以下的历史低位，2022Q4-2023Q1，计算机持仓快速提升至6.2%2023Q2-2024Q1，计算机行业机构持仓水平持续下降，分别为5.8%4.6%、4.0%、3.0%。2024Q2，计算机行业机构持仓水平进一步下探至2.1%，在近10年内仅高于2022Q2的2.0%。2024Q3-2025Q2，计算机行业机构持仓水平均低于3.0%，处于历史低位，2025Q3小幅提升至3.2%。
AI、科技自立自强仍是主线。从细分行业来看，进入25Q3，机构多重仓大模型、AI应用、智算、信创领域的计算机公司，尤其增加了智算领域的持仓，AI和科技自立自强仍是计算机行业的主线。从持股机构数量来看，2025Q3前十名分别是金山办公、中科曙光、科大讯飞、深信服、指南针、浪潮信息、德赛西威、恒生电子、云天励飞和中科创达；从持股市值来看，2025Q3前十名分别为金山办公、科大讯飞、中科曙光、指南针、浪潮信息、深信服、润和软件、德赛西威、恒生电子和柏楚电子，金山办公、中科曙光、科大讯飞稳居计算机行业机构持仓前三位。
对比2025Q2数据，从持股机构数量上来看，25Q3前十名中，新进云天励飞-U、中科创达，而润和软件、新大陆退出。从持股市值上来看，25Q3前十名中，新进指南针、德赛西威、柏楚电子，而华大九天、纳思达、广联达退出。
风险提示：技术发展不及预期，国产替代不及预期的风险。