A股投资策略周报告：CPI由降转涨，PPI降幅收窄

（以下内容从华龙证券《A股投资策略周报告：CPI由降转涨，PPI降幅收窄》研报附件原文摘录）
摘要（核心观点）：
上周风格指数涨跌幅较为均衡。金融、周期、消费、成长、稳定等风格的平均区间涨跌幅分别为0.23%、0.37%、-0.14%、0.05%、0.37%。周期、稳定风格略强于其他风格指数，周期、成长板块波动较大，弹性亦较高，金融、稳定风格整体表现较为平稳，累计收益率为正，伴随市场波动防御风格有所增强，金融及稳定滞涨的情况下获得关注，当前风格涨跌变化与风格指数估值、业绩以及景气度预期存在较大关系。
CPI由降转涨，PPI降幅收窄。①CPI环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1%且略高于季节性水平。一是服务价格由降转涨。二是食品价格涨幅高于季节性。三是工业消费品价格稳中有涨CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。②PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨。PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2%，连续第3个月收窄。
1-10月货物贸易延续平稳增长态势。前10个月货物贸易进出口增长3.6%。前10个月，出口机电产品13.43万亿元，增长8.7%，占出口总值的60.7%。集成电路1.16万亿元，增长24.7%；汽车7983.9亿元，增长14.3%。服装及衣着附件9050亿元，下降3%；纺织品8441.9亿元，增长1.8%；塑料制品6145.5亿元，下降0.1%。出口农产品5989.8亿元，增长2%。主要大宗商品进口价格下跌，机电产品进口值增长。
市场预期稳定。上周(2025年11月03日-2025年11月07日)上证指数区间涨跌幅为1.08%、沪深300区间涨跌幅为0.82%、万得全A指数区间涨跌幅为0.63%。市场总体预期稳定。一方面内需政策显效，叠加内生增长动能增强的情况下，内需端改善明显，外需端持续保持韧性，稳定基本面预期。另一方面市场微观环境总体较为有利，政策推动中长期资金入市，中美贸易摩擦缓和等有利于稳定市场风险偏好。
行业及主题配置。一是科技和先进制造等成长方向。根据三季度业绩情况，成长方向总体继续维持较高的景气度，关注景气度延续和政策持续利好方向。可继续关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等相
关领域。二是“反内卷”政策催化方向。“反内卷”政策效果持续显现，“反内卷”相关方向行情延续，继续关注行情扩散方向。关注电力设备、基础化工等政策稳增长行业。三是内需改善方向。可继续关注受益于内需政策的机械设备、家用电器、汽车、消费电子；“两新”“两重”“城市更新”等方向。
风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；黑天鹅事件等。