石油化工行业研究：市场关注委内瑞拉冲突可能带来的风险溢价

（以下内容从国金证券《石油化工行业研究：市场关注委内瑞拉冲突可能带来的风险溢价》研报附件原文摘录）
原油：本周油价震荡。由于路透社等外媒报道印度石油公司仍然继续采买俄罗斯原油，油价回落。但周五华尔街日报称美国考虑打击委内瑞拉军事设施的消息再次拉高地缘溢价。尽管特朗普予以否认，但市场仍高度关注美国可能袭击委内瑞拉的风险。短期原油价格继续以地缘交易为主。截止10月30日，WTI现货收于60.57美元，环比-1.22美元；BRENT现货收于65.5美元，环比-0.48美元。EIA10月24日当周商业原油库存环比-685.8万桶，前值-96.1万桶。其中库欣原油环比+133.4万桶，前值-77万桶。汽油库存环比-594.1万桶，前值-214.7万桶。炼厂开工率环比-2%至86.6%。美国原油库存下降，净进口量环比减少。美国产量1364.4万桶/天，美国净进口数据环比-59.8%。截至10月24日当周，美国活跃石油钻机数环比+2部至420部。
炼油：炼油毛利边际下滑，汽油需求支撑持续减弱；柴油需求短期受物流与基建支撑，但随天气转冷，传统旺季近尾声，需求整体下滑。本周国内主营炼厂平均开工负荷为80.5%，较上周下跌0.39个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为52.3%，较上周上涨2.26个百分点。山东地炼汽油库存53.71万吨，环比上涨3.42%；山东地炼柴油库存72.89万吨，环比下跌6.02%。本周期山东地炼平均炼油毛利为123.82元/吨，较上周期下跌30.71元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为413.27元/吨，较上周期下跌99.35元/吨。
聚酯：降温驱动冬季服装需求增加，但海外订单数量不及预期。业者对后市预期仍谨慎。下游开机提负空间有限。长丝库存有所下降，PTA加工费保持在160元/吨。涤纶长丝POY150D平均盈利水平为-22.78元/吨，较上周平均毛利下降118.80元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为-122.78元/吨，较上周平均毛利下降78.80元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为150元/吨，较上周平均毛利上涨20元/吨。原料端，PX方面，本周PXN水平保持稳定，目前在240-250美元/吨附近，短流程方面，PX-MX价差回升至120美元/吨上方，生产利润较为可观。PTA方面，受行业消息面影响，PTA价格涨幅略高于PX价格涨幅，故PTA加工费稍有修复，周内加工费整体维持在200元/吨以下震荡。截至10月29日，PTA行业加工费为160.08元/吨。
烯烃：乙烯市场，国内乙烯市场均价为6360元/吨，较上周同期均价下跌10元/吨，跌幅0.16%。截止10月29日收盘，CFR东南亚收盘价格755美元/吨，较上周末价格下跌1.95%。近期投产的新装置运行稳定并释放产量，场内乙烯供应呈增加趋势，但考虑到部分企业已提前预售11月货源，供应端压力不大。下游受成本利润限制以及终端拖累，外采需求难有提升。美金市场货源充裕，部分下游工厂选择低价采购美金货源，进一步影响国内市场，预计下周乙烯市场僵持整理。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为5940元/吨，较上周同期均价下跌85元/吨，跌幅为1.41%。少量丙烯装置存检修计划，但下游开工或进一步降低，场内丙烯供应减量或小于下游需求减量，预计下周国内丙烯主流市场价格或略有承压。
风险提示
地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。