2025年半年报点评报告：业绩稳健增长，仿生机器人拓展新增长曲线

（以下内容从华龙证券《2025年半年报点评报告：业绩稳健增长，仿生机器人拓展新增长曲线》研报附件原文摘录）
三花智控(002050)
事件：
2025年8月29日，三花智控发布2025年半年报：2025年上半年公司实现营业收入162.63亿元，同比增长18.91%；实现归属上市公司股东的净利润21.10亿元，同比增长39.31%。
观点：
双主业稳步发展，业绩稳健增长。2025年上半年公司双主业稳步发展，业绩稳健增长。分产品来看，制冷空调电器零部件业务营业收入为103.89亿元，同比上升25.49%；汽车零部件业务营业收入为58.74亿元，同比上升8.83%。制冷空调电器零部件业务方面，公司积极调整市场策略，稳固大客户，通过加强海外市场布局，抓住高增长机遇，紧抓技术前沿，拓宽核心产品应用场景；维持空调用电子膨胀阀、电磁阀几乎独家配套地位等以提升主导产品市场占有率、推动迭代产品市场化。汽车零部件业务方面，公司围绕精耕细作的年度经营方针，推动内部降本增效，通过组织优化、精兵强将、精耕细作，取得管理成效，客户痛点和产品卖点达成共识、零部件及工艺装备分级策略落地等持续打造产品力、柔性化、智能化标杆产线，提升自研能力，推进数智化及AI应用建设，积极应用数字员工、AI等新工具，提升工作效率。
战略布局新兴业务，打开成长空间。公司战略布局仿生机器人业务和储能业务，打开未来成长空间。2025年上半年，公司聚焦多款关键型号产品开展技术改进，配合客户进行全系列产品研发、试制、迭代、送样，获得客户高度评价，并取得了一系列围绕现有产品的创新成果，实现了产品力的整体提升。
盈利预测及投资评级：公司是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车热管理系统控制部件制造商，双主业稳健增长，战略布局新兴业务，打开成长空间。我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入316.72亿元、367.25亿元、436.54亿元，归母净利润37.92亿元、44.94亿元、53.33亿元，当前股价对应PE分别为35.4、29.9、25.2倍。参考2025年可比公司平均估值23.1倍PE，公司布局仿生机器人领域，有望带动公司估值提升，维持“增持”评级。
风险提示：宏观环境出现不利变化；新能源汽车销量不及预期；新兴业务推广不及预期；制冷空调电器零部件需求不及预期；国际贸易及汇率风险等。