电子：全球科技业绩快报：Astera Labs 2Q25

（以下内容从海通国际《电子：全球科技业绩快报：Astera Labs 2Q25》研报附件原文摘录）
事件
Astera Labs FY2Q25业绩表现：2Q25营收达1.919亿美元（同比+150%/环比+20%），业绩超预期驱动明显：按GAAP核算，毛利率75.8%、营业利润3,980万美元（利润率20.7%）、净利润5,120万美元，稀释EPS0.29美元；经Non-GAAP调整后，毛利率提升至76.0%，营业利润跃至7,520万美元（利润率39.2%），净利润达7,800万美元，稀释EPS0.44美元，大幅超越市场预期。本季度收入增长主要由AriesPCIe/CXL Smart DSP Retimer和Scorpio系列产品驱动，显示公司在AI基础设施和高速互联解决方案领域的战略布局逐渐发挥效力，产品结构优化趋势明显。
点评
AI基础设施连接解决方案驱动业绩增长。报告期内，公司两大核心产品线表现亮眼。其中，Scorpio PCD交换机系列作为关键产品，持续受惠于数据中心对更高带宽和更低延迟的迫切需求，增长强劲。同时，伴随行业加速向新一代PCIe标准升级，Astera Labs凭借其领先的PCIe6.0解决方案成功抢占市场先机，成为该领域的重要增长引擎。整体而言，公司通过构建“芯片+硬件+软件”三位一体的专用连接平台，有效满足了AI及机器学习工作负载对数据连接提出的严苛要求。
产品组合与战略定位构筑显著优势。AI大模型的普及正推动算力基础设施投资激增，公司的高速连接解决方案需求随之水涨船高。CEO Jitendra Mohan强调，仅机架规模AI基础设施的横向扩展连接（Scale-upconnectivity）一项，到2030年就将为公司撬动近50亿美元的市场机遇。与此同时，与NVIDIA、AMD等巨头的深度生态绑定，确保了Astera Labs产品能够无缝集成于主流AI计算平台，形成了强有力的竞争壁垒。此外，公司依托清晰的产品路线图与持续创新——正如总裁兼首席运营官Sanjay Gajendra所阐述的“提供专用连接平台”战略——正驱动着Scorpio X系列、UA Link等创新解决方案不断支撑市场的迭代需求。
3Q25及未来展望：公司预计（下同）三季度营收为2.03亿至2.10亿美元，对应环比增长6%至9%。核心增长驱动力来自Scorpio X系列及UA Link解决方案，持续受益于AI基础设施建设的长期趋势。预计Non-GAAP毛利率约75%（业务组合与2Q25基本稳定）；Non-GAAP运营费用7,600万至8,000万美元；利息收入1,000万美元；Non-GAAP税率约20%（注：受7月税法变更影响，预计2025全年Non-GAAP税率将降至约15%）；Non-GAAP完全稀释后股份总数约1.8亿股。综上，预计3Q25Non-GAAP完全稀释每股收益为0.38至0.39美元。
风险
1）需求疲软2）供应链风险3）竞争加剧