ESG与央国企月度报告（2025年5月）：5月ESG央国企策略超额收益为1.23%

（以下内容从中国银河《ESG与央国企月度报告（2025年5月）：5月ESG央国企策略超额收益为1.23%》研报附件原文摘录）
ESG筛选策略（沪深300）：该策略是采用我们在2023年12月8日发布的《厚积薄发，志存高远——ESG投资策略解析与优化构建》报告中呈现的筛选策略，不但充分考察了ESG所提供的增量风险信息，还结合了马科维兹资产组合理论。详细内容可参考原报告。策略表现：本月夏普比率为6.92，绝对收益为3.24%，最大涨幅为3.66%，最大跌幅为-0.93%。整体来看，策略在控制ESG风险的情形下提高了策略收益。策略近一个月年化波动率7%，受市场短期波动的影响较小。
ESG舆情整合策略（沪深300）：该策略是采用我们在2025年2月28日发布的《穿越市场周期变幻：ESG舆情整合策略新径》报告中呈现的ESG舆情整合策略，不但充分考察了ESG舆情所提供的增量风险信息，还结合了马科维兹资产组合理论。详细内容可参考原报告。策略表现：本月夏普比率为2.57，绝对收益为1.90%，最大涨幅为3.51%，最大跌幅为-1.76%。整体来看，策略在控制组合风险情形下保证策略收益。策略近一个月年化波动率10%，受市场短期波动的影响较小。
市场表现：5月ESG&央国企策略优于纯央国企策略以及纯ESG策略，月度涨跌幅均为正，最高的为3.62%，相对万得全A的超额收益为1.23%。从月度涨跌幅来看，ESG&央国企近一年收益整体为正。相较于央国企板块与A股板块，ESG&央国企更加稳健且收益更大，说明ESG&央国企能有效识别出央国企中发展稳定的股票。各指数和策略均以2023年1月3日为基准，截止2025年5月31号，ESG&央国企累计收益率为59.93%，央国企累计收益率为32.18%，ESG累计收益率为79.94%，全A累计收益率为4.06%。5月ESG&央国企月度涨跌幅为3.62%（前值-0.38%），央国企板块月度涨跌幅为3.27%（前值-1.11%），ESG板块月度涨跌幅为3.09%（前值0.46%），全A月度涨跌幅为2.39%（前值-3.15%）。
产品表现：本月泛ESG基金数量和发行份额下降，央国企超额收益有所回升。收益表现来看，前十ESG基金ETF产品中超额收益普遍在1-4%，最高为3.60%。收益表现来看，前十国企基金ETF产品中超额收益普遍在0.3-1%，最高为0.82%。
估值情况：万得全A和央国企市盈率、市净率处于低位。万得全A市盈率18.94（自2010年历史下分位数0.6246）、央企市盈率9.44（自2010年历史下分位数0.6053）、国企市盈率9.24（自2010年历史下分位数0.3717）；万得全A市净率1.54（自2010年历史下分位数0.1230）、央企市净率0.98（自2010年历史下分位数0.3184）、国企市净率1.05（自2010年历史下分位数0.1845）。从成交额来看，万得全A、央国企成交额有所下降。万得全A本月日成交额平均为12148亿元(前值12359/去年同期9162)、央企成交额为425亿元(前值536/去年同期477)、国企成交额为598亿元(前值739/去年同期878)。
碳市场行情：全国碳市场成交额大幅上升，碳价有所回落。截至5月30日，全国碳市场碳排放配额收盘价格为68.46元/吨（前值71.46元/吨），全国碳
市场碳排放配额当月成交额总计为1037.06万吨（前值590.60万吨），全国碳市场碳排放配额成交额大幅上升，价格有所下降。
风险提示：市场情绪不稳定的风险：ESG与央国企政策不及预期的风险；政策理解不到位的风险。