中国电子：特朗普政府拟简化AI芯片限令：国产替代仍将继续

（以下内容从海通国际《中国电子：特朗普政府拟简化AI芯片限令：国产替代仍将继续》研报附件原文摘录）
事件
美国商务部发言人周三表示，特朗普政府计划撤销并修改拜登政府时期实施的一项旨在限制先进人工智能芯片出口的规定。
点评
政策转向，芯片成为贸易谈判筹码：复杂的国家分级标准（如将以色列与也门列为同级）引发美国盟友国家抗议，冗长的审批流程导致英伟达、AMD等企业损失惨重。特朗普政府以“释放创新力”为由推翻该政策，转向更灵活的“芯片外交”策略——通过政府间双边协议动态调整出口条件。中东国家或将用投资承诺换取美国放宽芯片出口限制，例如阿联酋承诺向美国投资1.4万亿美元等，对于其他国家芯片出口限制或将成为贸易谈判筹码。
全球市场重构，中东以及东南亚地区填补中国区订单损失：特朗普计划5月13-16日访问中东，阿联酋等国或通过政府协议获取更高芯片配额，但具体配额等尚未明确。特朗普政府将可能通过政府间协议建立“许可制度”，取代原有的分级限制。中东（如阿联酋、沙特）和东南亚（如新加坡、马来西亚）的采购需求有望释放。英伟达CEO黄仁勋此前强调“主权AI”（Sovereign AI）战略，中东国家的AI基建需求或成为新增长点，填补中国区订单损失。此前，AMD因出口限制预计2025年损失15亿美元（主要来自MI308X等AI芯片对华出口受限），新规若落地将缓解这一压力。
中国市场仍然将受到限制：美国商务部于4月升级对H20等芯片的出口限制，要求其无限期禁止对华出口，导致英伟达需计提55亿美元的损失（英伟达H20出口管制升级：加速国产代替）。尽管英伟达可能推出新的中国特别供应版本，但阉割版本性能下降或降低产品竞争力。对于可能简化的协议以及对于中东/东南亚可能放松的监管，中国市场间接受益。尽管对华直接出口禁令未解除，但通过第三国转售可能增加，部分缓解中国客户的高端芯片短缺问题。
国产代替仍将持续：尽管放宽部分限制，美国对华芯片禁令仍未松动，政策调整更多集中于“非中国区域”的规则优化。数据中心芯片国产替代仍将继续，华为/寒武纪/昆仑芯等将会主导市场格局（华为云CloudMatrix384：超节点突破与国产算力的自主崛起）。同时若英伟达完全退出中国业务（Anti-Monopoly Penalty——Leave the Lowendif High-end can’t be Provided），以下类别将会受益：1)400亿服务器市场:华为60%/寒武纪20%/昆仑芯10%/沐熙/摩尔/璧韧/隧原等；2)250亿游戏PC或轻算力市场:景嘉微-信创40%/兆芯/天数/沐熙/摩尔/璧韧/登临等；3)50亿汽车芯片市场:FSD/高通/联发科/地平线机器人/黑芝麻。
风险
1）地缘政治风险；2）需求不及预期；3）竞争加剧