(以下内容从信达证券《一季度营收高增,漂浮式海风打开增长空间》研报附件原文摘录)
亚星锚链(601890)
事件:公司2024年实现营业收入19.89亿元,同比+2.98%,归母净利润2.82亿元,同比+19%;实现扣非归母净利润2.37亿元,同比+17%。2025Q1公司实现营业收入5.88亿元,同比+31%;归母净利润0.52亿元,同比-23%;实现扣非归母净利润0.60亿元,同比+36%。
点评:
充分受益船舶行情高景气,一季度营收增长迅速。2024年,公司承接订单18.53万吨,其中船用锚链及附件订单16.18万吨,系泊链订单2.35万吨。我们认为公司在系泊链领域优势明显,未来随着海上风电发展,业绩逐步释放。
一季度毛利率同比有所提升。2025Q1公司毛利率为27.99%,同比有所提升。费用率方面,2025Q1销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为3.52%/5.61%/4.79%,整体费用率控制较为良好。我们认为,未来随着公司规模效应的提升,盈利能力有望提升。
盈利预测:我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.10/3.71/4.33亿元,同比+10%、+20%、+17%。截止5月8日市值对应25、26年PE估值分别是29/24倍。
风险因素:竞价加剧风险;技术迭代变化风险;原材料价格波动超预期风险等。