每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
摘要：
宏观：货币先行，多箭齐发。从政策要求来看，4月政治局会议要求加紧加快既定政策的落实落地，一方面再度明确适时降准降息，另一方面财政工具加快落实发行使用，二季度将迎来政府债供给高峰，货币政策配合的必要性亦进一步提升。实际上，近年来，每一轮政策放松往往以“货币政策先行”为主要特征。从上述角度出发，我们认为后续货币政策仍将呈现持续宽松的特征，降准降息仍有空间。PSL也可能再度重启，新型政策性金融工具也有望适时推出。
固收：止盈情绪加剧，债市不空。债市怎么看？5月债市供给量偏高下，资金面或维持宽松，此外关税压力下外需对宏观经济的实质冲击影响落地，短期债市不空。考虑到十债收益率目前已接近前期低点，收益率下行最顺畅阶段或已过去，预计短期债市仍以震荡为主，可逢调整如1.65%/1.7%波段交易，关注可能由供给脉冲下超调的超长债等品种，以及可能受益于资金价格回落的短久期资产。
银行：降准降息落地、中长期资金入市，坚守红利价值。一揽子金融政策出台，降准降息落地，释放流动性，结构性工具创新力度加大，引导银行信贷结构优化，银行增资为信贷投放和风控提供支撑。银行基本面积极因素持续积累。中长期资金入市有望进一步加速，加速银行板块红利价值兑现。我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。
地产：下调公积金贷款利率，拟推融资政策。此次下调购房相关的贷款利率，并提到将推出增量的融资支持政策，包括房地产开发、个人住房、城市更新等层面。我们认为在政策持续推动下，居民的购房门槛有望降低，居民刚性和改善性住房需求有望进一步得到支持。在政策的加持下，地产板块的配置价值凸显。我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。
传媒：票房表现平淡，关注后续新片上线进度。我们认为，从2025年开年以来的电影市场大盘表现来看，头部电影聚集于春节、暑期、国庆三大档的趋势更加明显，但行业供给侧修复的发展趋势不变，新片的制作、上映稳步推进。需求侧，《哪吒2》的成功表现已经验证影迷观众对优秀内容的观影意愿依旧较高，或将进一步激励优质内容的产出。整体来看，国内电影大盘仍有持续恢复和增长的空间，看好年内电影大盘表现。同时，高价值IP的电影续作不断推进将激励更多新的优秀IP涌现，有望赋能整个电影IP及周边的授权、衍生、开发系列产业链，国产电影的IP品牌效应已经初步显现。
沪电股份(002463.SZ)：Q1归母净利创新高，下半年产能将改善。高速交换机占持续提升，有望为公司后续增长提供新动能。
科伦药业(002422.SZ)：创新管线开始兑现，推动长期增长。公司三大业务板块齐头并进，输液板块短期承压后有望恢复增长，川宁原料药和中间体业务量价齐升，科伦博泰创新管线持续推进。